미국 경제가 다시 한번 복잡한 계산대 앞에 섰습니다. 최근 발표된 경제 지표들이 예상보다 '뜨겁게' 나오면서 물가를 잡으려는 노력에 변수가 생겼기 때문이죠. 특히 지난해 4분기 노동비용이 당초 생각보다 더 많이 올랐다는 소식과 함께, 3월의 공장 가동 상황을 보여주는 지표도 시장의 기대를 훌쩍 뛰어넘었습니다. 물가가 쉽게 내려가지 않을 것 같다는 우려가 시장 곳곳에서 들려오고 있습니다.

가장 먼저 눈에 띄는 것은 '단위노동비용'의 상향 조정입니다. 단위노동비용이란 상품 하나를 만드는 데 들어가는 인건비를 말하는데요. 이 수치가 올라갔다는 건 기업들이 물건을 만들 때 드는 비용 부담이 커졌다는 뜻입니다. 기업 입장에서는 늘어난 비용만큼 물건값을 올리고 싶어 하겠죠. 이것이 결국 우리가 사는 물건의 가격, 즉 인플레이션을 자극하는 불씨가 될 수 있습니다.

일하는 비용 늘고 공장은 더 바빠졌다

여기서 한 가지 생각해볼 게 있습니다. 비용만 늘어난 게 아니라 경제의 '활기' 자체도 여전하다는 점입니다. 3월 S&P 제조업 구매관리자지수(PMI)가 52.4를 기록하며 예상치였던 51.5를 웃돌았습니다. PMI는 기업의 구매 담당자들에게 물어봐서 경기가 좋은지 나쁜지 판단하는 지표인데, 50보다 높으면 경기가 좋아지고 있다는 뜻입니다. 공장이 바쁘게 돌아가는 건 반가운 일이지만, 지금처럼 물가를 잡아야 하는 시기에는 오히려 고민거리가 됩니다.

제조업뿐만 아니라 서비스업 분야도 계속해서 움직이고 있습니다. 돈의 흐름이 활발하다 보니 물가 상승 압력이 계속 이어지는 구조죠. 특히 중동 지역의 긴장으로 인해 에너지 가격이 오르면서 기업들의 생산 비용은 더 늘어날 조짐을 보이고 있습니다. 이는 결국 소비자들에게 청구서로 돌아오게 됩니다.

국채 금리 4.4% 돌파, 출렁이는 시장

상황이 이렇다 보니 금융시장의 기준점이라 불리는 미국 10년물 국채 수익률(금리)이 요동쳤습니다. 최근 4.4%를 넘어서며 8개월 만에 최고 수준을 찍기도 했죠. 국채 금리가 오른다는 건 시장이 앞으로도 고금리 상태가 꽤 오래갈 것으로 본다는 신호입니다. 대출을 받은 가계나 투자가 필요한 기업들에는 부담스러운 소식일 수밖에 없습니다.

하지만 변덕스러운 시장은 또 한 번의 반전을 보여줬습니다. 중동 지역에서 휴전 소식이 들려오자마자 치솟던 금리가 다시 아래로 방향을 틀었습니다. 불안감에 떨던 투자자들이 가슴을 쓸어내린 순간이었죠. 하지만 근본적인 문제는 여전합니다. 노동 비용은 올랐고, 공장은 여전히 뜨겁게 돌아가고 있으며, 물가는 생각보다 끈질기게 버티고 있습니다.

인플레이션에 대한 걱정이 사라지지 않자 안전 자산으로 꼽히는 '금'에 대한 관심도 높아지고 있습니다. 돈의 가치가 떨어질 때 가치를 지켜주는 수단으로 금을 찾는 사람들이 늘어난 것입니다. 중앙은행들이 언제쯤 금리를 내릴지 눈치를 보고 있는 가운데, 미국의 견조한 경제 성장과 높은 비용 부담 사이의 줄다리기는 당분간 계속될 것으로 보입니다.

미국 경제가 다시 한번 복잡한 계산대 앞에 섰습니다. 최근 발표된 경제 지표들이 예상보다 '뜨겁게' 나오면서 물가를 잡으려는 노력에 변수가 생겼기 때문이죠. 특히 지난해 4분기 노동비용이 당초 생각보다 더 많이 올랐다는 소식과 함께, 3월의 공장 가동 상황을 보여주는 지표도 시장의 기대를 훌쩍 뛰어넘었습니다. 물가가 쉽게 내려가지 않을 것 같다는 우려가 시장 곳곳에서 들려오고 있습니다.

가장 먼저 눈에 띄는 것은 '단위노동비용'의 상향 조정입니다. 단위노동비용이란 상품 하나를 만드는 데 들어가는 인건비를 말하는데요. 이 수치가 올라갔다는 건 기업들이 물건을 만들 때 드는 비용 부담이 커졌다는 뜻입니다. 기업 입장에서는 늘어난 비용만큼 물건값을 올리고 싶어 하겠죠. 이것이 결국 우리가 사는 물건의 가격, 즉 인플레이션을 자극하는 불씨가 될 수 있습니다.

일하는 비용 늘고 공장은 더 바빠졌다

여기서 한 가지 생각해볼 게 있습니다. 비용만 늘어난 게 아니라 경제의 '활기' 자체도 여전하다는 점입니다. 3월 S&P 제조업 구매관리자지수(PMI)가 52.4를 기록하며 예상치였던 51.5를 웃돌았습니다. PMI는 기업의 구매 담당자들에게 물어봐서 경기가 좋은지 나쁜지 판단하는 지표인데, 50보다 높으면 경기가 좋아지고 있다는 뜻입니다. 공장이 바쁘게 돌아가는 건 반가운 일이지만, 지금처럼 물가를 잡아야 하는 시기에는 오히려 고민거리가 됩니다.

제조업뿐만 아니라 서비스업 분야도 계속해서 움직이고 있습니다. 돈의 흐름이 활발하다 보니 물가 상승 압력이 계속 이어지는 구조죠. 특히 중동 지역의 긴장으로 인해 에너지 가격이 오르면서 기업들의 생산 비용은 더 늘어날 조짐을 보이고 있습니다. 이는 결국 소비자들에게 청구서로 돌아오게 됩니다.

국채 금리 4.4% 돌파, 출렁이는 시장

상황이 이렇다 보니 금융시장의 기준점이라 불리는 미국 10년물 국채 수익률(금리)이 요동쳤습니다. 최근 4.4%를 넘어서며 8개월 만에 최고 수준을 찍기도 했죠. 국채 금리가 오른다는 건 시장이 앞으로도 고금리 상태가 꽤 오래갈 것으로 본다는 신호입니다. 대출을 받은 가계나 투자가 필요한 기업들에는 부담스러운 소식일 수밖에 없습니다.

하지만 변덕스러운 시장은 또 한 번의 반전을 보여줬습니다. 중동 지역에서 휴전 소식이 들려오자마자 치솟던 금리가 다시 아래로 방향을 틀었습니다. 불안감에 떨던 투자자들이 가슴을 쓸어내린 순간이었죠. 하지만 근본적인 문제는 여전합니다. 노동 비용은 올랐고, 공장은 여전히 뜨겁게 돌아가고 있으며, 물가는 생각보다 끈질기게 버티고 있습니다.

인플레이션에 대한 걱정이 사라지지 않자 안전 자산으로 꼽히는 '금'에 대한 관심도 높아지고 있습니다. 돈의 가치가 떨어질 때 가치를 지켜주는 수단으로 금을 찾는 사람들이 늘어난 것입니다. 중앙은행들이 언제쯤 금리를 내릴지 눈치를 보고 있는 가운데, 미국의 견조한 경제 성장과 높은 비용 부담 사이의 줄다리기는 당분간 계속될 것으로 보입니다.