어제 미국 뉴욕 증시에서 가상화폐 관련주를 보유한 투자자들은 가슴을 쓸어내려야 했습니다. 스테이블코인 발행사로 유명한 서클(Circle)의 주가가 하루 만에 18%나 폭락했기 때문이죠. 세계 최대 거래소 중 하나인 코인베이스 역시 8% 넘게 하락하며 시장의 충격을 고스란히 반영했습니다. 도대체 무엇이 시장을 이토록 차갑게 얼어붙게 만들었을까요? 그 중심에는 미국 상원에서 논의 중인 ‘클라리티 법안(CLARITY Act)’의 수정안이 있습니다.

스테이블코인은 1달러의 가치를 1대 1로 따라가도록 설계된 가상화폐입니다. 변동성이 큰 비트코인 대신 시장의 피난처 역할을 해왔죠. 그런데 최근 공개된 법안 수정안에는 스테이블코인 발행사가 코인을 들고 있는 사람들에게 ‘이자’를 주는 것을 원칙적으로 금지한다는 내용이 담겼습니다. 돈을 맡겨도 이자를 줄 수 없다는 소식에 투자자들의 실망 매물이 쏟아진 것입니다.

달러 대신 쓰는 코인, 이제 이자는 못 받습니다

이번 법안의 핵심은 안젤라 알소브룩스(민주당) 의원과 톰 틸리스(공화당) 의원이 주도한 ‘보상 금지’ 조항입니다. 두 의원은 3월 셋째 주에 이 문제에 대해 원칙적인 합의를 이뤄냈다고 밝혔는데요. 3월 23일 비공개 회의에서 문구가 공개되자 업계는 술렁였습니다. 스테이블코인을 보유하고 있다는 이유만으로 수익을 배분하거나 이자를 지급하는 행위가 법적으로 막히게 되었기 때문입니다.

사실 이 ‘이자 지급’ 문제는 올해 1월부터 법안 통과를 가로막아온 최대 쟁점이었습니다. 발행사들은 더 많은 사용자를 모으기 위해 이자를 미끼로 활용해왔지만, 규제 당국은 이를 위험하게 봤습니다. 스테이블코인이 은행 예금처럼 작동하면서도 은행 수준의 규제는 받지 않는 ‘그림자 금융’이 될 수 있다는 우려 때문이죠. 여기서 한 가지 생각해볼 점이 있습니다. 이자가 없다면 사람들은 왜 굳이 스테이블코인을 계속 쓰려 할까요? 법안 찬성 측은 스테이블코인이 ‘투자 상품’이 아닌 ‘결제 수단’ 본연의 역할에 집중해야 한다고 강조합니다.

2천억 달러 시장의 새로운 규칙, ‘1대 1 준비금’ 시대

클라리티 법안과 궤를 같이하는 ‘GENIUS 법안’이 지난 24일 법으로 제정되면서 규제의 틀은 더욱 견고해졌습니다. 이제 모든 스테이블코인 발행사는 고객이 맡긴 돈을 1대 1 비율로 안전한 현금성 자산에 보관해야 합니다. 2천억 달러(약 270조 원)가 넘는 거대한 자금이 이 새로운 규칙의 영향권 아래 놓이게 되었습니다.

투자 은행 씨티(Citi)는 이번 사태로 코인베이스의 주가가 빠졌음에도 목표 주가를 400달러로 유지하며 여전히 긍정적인 전망을 내놓기도 했습니다. 하지만 업계 리더들은 우려의 목소리를 멈추지 않고 있습니다. 이자 지급 금지가 스테이블코인 생태계의 성장을 가로막는 ‘제한적인 접근’이라는 비판이죠. 특히 이자를 주지 못하게 되면 서클과 같은 기업들의 수익 모델이 크게 흔들릴 수 있다는 점이 주식 시장을 가장 불안하게 만드는 요소입니다.

규제의 칼날이 선명해지면서 스테이블코인 시장은 이제 ‘성장’보다는 ‘생존과 투명성’을 시험받는 단계에 접어들었습니다. 미국 정부가 스테이블코인을 제도권 안으로 끌어들이기 위해 내민 카드는 ‘이자와의 결별’이었습니다. 이 결정이 디지털 자산 시장을 더 안전한 곳으로 만들지, 아니면 혁신의 속도를 늦추는 걸림돌이 될지는 앞으로의 시장 흐름이 말해줄 것입니다. 분명한 것은, 우리가 알던 스테이블코인의 모습이 어제를 기점으로 크게 달라지기 시작했다는 점입니다.

어제 미국 뉴욕 증시에서 가상화폐 관련주를 보유한 투자자들은 가슴을 쓸어내려야 했습니다. 스테이블코인 발행사로 유명한 서클(Circle)의 주가가 하루 만에 18%나 폭락했기 때문이죠. 세계 최대 거래소 중 하나인 코인베이스 역시 8% 넘게 하락하며 시장의 충격을 고스란히 반영했습니다. 도대체 무엇이 시장을 이토록 차갑게 얼어붙게 만들었을까요? 그 중심에는 미국 상원에서 논의 중인 ‘클라리티 법안(CLARITY Act)’의 수정안이 있습니다.

스테이블코인은 1달러의 가치를 1대 1로 따라가도록 설계된 가상화폐입니다. 변동성이 큰 비트코인 대신 시장의 피난처 역할을 해왔죠. 그런데 최근 공개된 법안 수정안에는 스테이블코인 발행사가 코인을 들고 있는 사람들에게 ‘이자’를 주는 것을 원칙적으로 금지한다는 내용이 담겼습니다. 돈을 맡겨도 이자를 줄 수 없다는 소식에 투자자들의 실망 매물이 쏟아진 것입니다.

달러 대신 쓰는 코인, 이제 이자는 못 받습니다

이번 법안의 핵심은 안젤라 알소브룩스(민주당) 의원과 톰 틸리스(공화당) 의원이 주도한 ‘보상 금지’ 조항입니다. 두 의원은 3월 셋째 주에 이 문제에 대해 원칙적인 합의를 이뤄냈다고 밝혔는데요. 3월 23일 비공개 회의에서 문구가 공개되자 업계는 술렁였습니다. 스테이블코인을 보유하고 있다는 이유만으로 수익을 배분하거나 이자를 지급하는 행위가 법적으로 막히게 되었기 때문입니다.

사실 이 ‘이자 지급’ 문제는 올해 1월부터 법안 통과를 가로막아온 최대 쟁점이었습니다. 발행사들은 더 많은 사용자를 모으기 위해 이자를 미끼로 활용해왔지만, 규제 당국은 이를 위험하게 봤습니다. 스테이블코인이 은행 예금처럼 작동하면서도 은행 수준의 규제는 받지 않는 ‘그림자 금융’이 될 수 있다는 우려 때문이죠. 여기서 한 가지 생각해볼 점이 있습니다. 이자가 없다면 사람들은 왜 굳이 스테이블코인을 계속 쓰려 할까요? 법안 찬성 측은 스테이블코인이 ‘투자 상품’이 아닌 ‘결제 수단’ 본연의 역할에 집중해야 한다고 강조합니다.

2천억 달러 시장의 새로운 규칙, ‘1대 1 준비금’ 시대

클라리티 법안과 궤를 같이하는 ‘GENIUS 법안’이 지난 24일 법으로 제정되면서 규제의 틀은 더욱 견고해졌습니다. 이제 모든 스테이블코인 발행사는 고객이 맡긴 돈을 1대 1 비율로 안전한 현금성 자산에 보관해야 합니다. 2천억 달러(약 270조 원)가 넘는 거대한 자금이 이 새로운 규칙의 영향권 아래 놓이게 되었습니다.

투자 은행 씨티(Citi)는 이번 사태로 코인베이스의 주가가 빠졌음에도 목표 주가를 400달러로 유지하며 여전히 긍정적인 전망을 내놓기도 했습니다. 하지만 업계 리더들은 우려의 목소리를 멈추지 않고 있습니다. 이자 지급 금지가 스테이블코인 생태계의 성장을 가로막는 ‘제한적인 접근’이라는 비판이죠. 특히 이자를 주지 못하게 되면 서클과 같은 기업들의 수익 모델이 크게 흔들릴 수 있다는 점이 주식 시장을 가장 불안하게 만드는 요소입니다.

규제의 칼날이 선명해지면서 스테이블코인 시장은 이제 ‘성장’보다는 ‘생존과 투명성’을 시험받는 단계에 접어들었습니다. 미국 정부가 스테이블코인을 제도권 안으로 끌어들이기 위해 내민 카드는 ‘이자와의 결별’이었습니다. 이 결정이 디지털 자산 시장을 더 안전한 곳으로 만들지, 아니면 혁신의 속도를 늦추는 걸림돌이 될지는 앞으로의 시장 흐름이 말해줄 것입니다. 분명한 것은, 우리가 알던 스테이블코인의 모습이 어제를 기점으로 크게 달라지기 시작했다는 점입니다.