"엔저가 미국을 힘들게 한다" 트럼프의 직설... 일본, 다음 달 금리 또 올리나

도널드 트럼프 미국 대통령이 지난 2026년 9월 22일(현지시간) 뉴욕에서 열린 미·일 정상회담을 통해 엔화 가치 하락(엔저)에 대한 우려를 직접적으로 전달하면서 일본 경제계가 술렁이고 있습니다. 미국 대통령이 정상회담 자리에서 특정 국가의 통화 가치 문제를 직접 거론하는 것은 상당히 이례적인 일인데요. 이에 따라 오는 10월 29일부터 30일까지 열리는 일본은행(BOJ)의 금융정책결정회의에서 지난 9월에 이어 두 달 연속으로 금리를 인상할 것이라는 관측이 빠르게 확산하고 있습니다. 사실상 미국의 '환율 외압'이 일본의 통화 정책 시계를 앞당기고 있는 셈입니다.

이런 분위기가 대외적으로 감지된 건 지난 9월 25일 총리관저에서 열린 기자회견에서였습니다. 다카이치 사나에 일본 총리는 "23일 회담 당시 트럼프 대통령으로부터 엔화 약세 때문에 미국의 무역이 어려워지고 있다는 이야기가 있었다"고 밝히며 정상 간의 대화 내용을 공개했죠. 가타야마 사쓰키 일본 재무상 역시 트럼프 대통령이 엔저 문제에 우려를 표했다고 확인했습니다. 환율 문제는 보통 재무장관급에서 다뤄지는 사안이지만, 이번처럼 정상회담에서 직설적으로 언급됐다는 점은 일본 정부와 중앙은행에 상당한 압박으로 작용할 가능성이 큽니다.

미국이 이처럼 엔저를 경계하는 배경에는 오는 11월 3일로 예정된 미국 중간선거가 자리 잡고 있습니다. 엔화 가치가 낮아지면 일본 제품의 가격 경쟁력이 높아져 미국의 대일 무역적자가 늘어날 수밖에 없거든요. 더 큰 문제는 미국의 금리입니다. 엔화와 일본 국채를 파는 움직임이 미국 국채 매도로 이어지면, 미국의 장기금리가 올라가게 됩니다. 이는 결국 미국 시민들의 주택담보대출 금리 상승으로 이어져 표심에 나쁜 영향을 줄 수 있다는 게 트럼프 행정부의 판단입니다. 미국 입장에서는 자국의 경제 안정을 위해 일본의 금리 인상을 에둘러 요구하고 있는 것이죠.

엔저가 더 진행되고 경제지표와 일본은행 지점장회의 보고 등을 통해 물가 상승 압력까지 확인된다면 10월 금리 인상 가능성은 한층 높아질 것입니다.

마에다 에이지 전 일본은행 이사

일본은행은 이미 지난 9월 18일 정책금리를 1.0%에서 1.25%로 0.25%포인트 올리며 금리 정상화에 박차를 가했습니다. 하지만 당시 9명의 정책위원 중 2명이 금리 인상에 반대표를 던지면서 시장에서는 이를 '비둘기파적'인 인상으로 해석했고, 오히려 엔화 매도세가 더 강해지는 부작용이 나타났습니다. 이에 일본 당국은 시중은행에 거래 환율을 문의하며 개입 신호를 주는 '레이트 체크'까지 실시하며 엔저 견제에 나섰지만, 엔화 가치는 한때 달러당 156엔대 후반까지 회복하는 데 그쳤고 그 효과도 오래가지 못했습니다.

현재 시장은 10월 추가 금리 인상 가능성을 데이터에 반영하기 시작했습니다. 니혼게이자이신문에 따르면 금리스와프 시장을 토대로 산출한 10월 금리 인상 기대치는 0.31회로 나타났는데요. 이는 시장 참여자들이 다음 달 일본은행이 0.25%포인트 금리를 더 올릴 확률을 30% 이상으로 보고 있다는 뜻입니다. 미국 상품선물거래위원회(CFTC)에 따르면 지난 9월 15일 기준 투기세력의 엔화 순매수 규모가 1주일 전보다 10배 이상 급증했을 정도로 시장의 변동성은 극도로 예민해진 상태입니다.

결국 일본은행에 남은 선택지는 재무성의 직접적인 외환시장 개입과 추가 금리 인상으로 좁혀지는 모양새입니다. 우에다 가즈오 일본은행 총재 역시 연속 금리 인상 선택지를 배제하지 않고 있으며, 엔저가 수입 물가를 끌어올려 일본 내 물가 상승 압력을 높이고 있다는 점을 예의주시하고 있습니다. 미국의 노골적인 압박과 일본 내부의 물가 불안이 맞물린 가운데, 오는 10월 29일 열리는 금융정책결정회의가 글로벌 금융 시장의 엔화 향방을 가를 최대 분수령이 될 전망입니다. 다음 관전 포인트는 일본의 10월 경제지표가 과연 일본은행의 '연속 인상' 결단에 명분을 실어줄 정도로 강하게 나타날지 여부가 되겠네요.