정유사의 수익을 결정하는 가장 큰 요인은 '재고평가이익'입니다. 원유를 배에 실어 오는 한두 달 동안 국제 유가가 오르면, 정유사가 창고에 보관 중인 기름의 가치도 함께 올라가죠. 지난 1분기 동안 국제 유가는 변동성이 컸지만, 정유사들이 미리 확보해둔 물량의 가치가 부각되면서 실적을 끌어올리는 역할을 했습니다. 하지만 이건 실제로 기름을 잘 팔아서 남긴 '장사 밑천'이라기보다는, 시장 상황이 만들어준 일시적인 보너스에 가깝습니다.

정부의 유류세 인하 정책도 변수입니다. 위의 표에서 보듯 정부는 국민들의 부담을 덜어주기 위해 여러 차례 세금을 깎아줬습니다. 정유사들은 이 정책에 맞춰 공급 가격을 내리고 있지만, 주유소에 이미 비싸게 사둔 기름이 남아있어 소비자가 체감하는 시점에는 차이가 발생합니다. 결국 공급가는 빠르게 내려가는데 정유사의 장부상 이익은 유가 변동에 따라 춤을 추는 기묘한 상황이 이어지고 있는 것이죠.

하지만 정유사들이 마냥 웃고만 있는 것은 아닙니다. 가장 큰 골칫덩이는 바로 '환율'입니다. 현재 달러 대비 원화 환율은 1,477원 선을 넘나들고 있습니다. 기름을 사 올 때는 달러로 결제해야 하는데, 환율이 오르면 그만큼 원화로 지불해야 하는 돈이 많아집니다. 기름값이 내려가서 이익이 나는 것 같아도, 환율 때문에 밑지는 장사를 할 수도 있다는 뜻입니다. 여기서 한 가지 주목할 점은 글로벌 경기 성장세입니다.

글로벌 경제 성장률 전망치를 보면, 우리나라는 2% 수준의 완만한 성장이 예상됩니다. 경제가 활발하게 돌아가야 공장도 돌리고 차도 많이 다녀서 기름 수요가 늘어날 텐데, 성장이 더디면 정유사의 진짜 실력인 '정제마진'(원유를 정제해서 남는 순수 이익)이 줄어들 수밖에 없습니다. 즉, 지금의 영업이익은 외부 요인에 의한 '운'이 강하게 작용했을 뿐, 기초 체력이 튼튼해진 결과로 보기는 어렵다는 분석이 우세합니다.

정유사의 수익을 결정하는 가장 큰 요인은 '재고평가이익'입니다. 원유를 배에 실어 오는 한두 달 동안 국제 유가가 오르면, 정유사가 창고에 보관 중인 기름의 가치도 함께 올라가죠. 지난 1분기 동안 국제 유가는 변동성이 컸지만, 정유사들이 미리 확보해둔 물량의 가치가 부각되면서 실적을 끌어올리는 역할을 했습니다. 하지만 이건 실제로 기름을 잘 팔아서 남긴 '장사 밑천'이라기보다는, 시장 상황이 만들어준 일시적인 보너스에 가깝습니다.

정부의 유류세 인하 정책도 변수입니다. 위의 표에서 보듯 정부는 국민들의 부담을 덜어주기 위해 여러 차례 세금을 깎아줬습니다. 정유사들은 이 정책에 맞춰 공급 가격을 내리고 있지만, 주유소에 이미 비싸게 사둔 기름이 남아있어 소비자가 체감하는 시점에는 차이가 발생합니다. 결국 공급가는 빠르게 내려가는데 정유사의 장부상 이익은 유가 변동에 따라 춤을 추는 기묘한 상황이 이어지고 있는 것이죠.

하지만 정유사들이 마냥 웃고만 있는 것은 아닙니다. 가장 큰 골칫덩이는 바로 '환율'입니다. 현재 달러 대비 원화 환율은 1,477원 선을 넘나들고 있습니다. 기름을 사 올 때는 달러로 결제해야 하는데, 환율이 오르면 그만큼 원화로 지불해야 하는 돈이 많아집니다. 기름값이 내려가서 이익이 나는 것 같아도, 환율 때문에 밑지는 장사를 할 수도 있다는 뜻입니다. 여기서 한 가지 주목할 점은 글로벌 경기 성장세입니다.

글로벌 경제 성장률 전망치를 보면, 우리나라는 2% 수준의 완만한 성장이 예상됩니다. 경제가 활발하게 돌아가야 공장도 돌리고 차도 많이 다녀서 기름 수요가 늘어날 텐데, 성장이 더디면 정유사의 진짜 실력인 '정제마진'(원유를 정제해서 남는 순수 이익)이 줄어들 수밖에 없습니다. 즉, 지금의 영업이익은 외부 요인에 의한 '운'이 강하게 작용했을 뿐, 기초 체력이 튼튼해진 결과로 보기는 어렵다는 분석이 우세합니다.