최근 주식 시장을 보면 그야말로 ‘불장’이라는 말이 딱 어울립니다. 기업들의 가치가 치솟고 투자자들의 눈빛도 어느 때보다 뜨겁죠. 하지만 정작 수조 원이 왔다 갔다 하는 ‘진짜 큰 장’인 기업 인수합병(M&A) 시장에서는 묘한 찬바람이 불고 있습니다. 사고 싶은 사람은 많은데 정작 거래가 마무리되었다는 소식은 들리지 않고, 심지어 다 된 밥에 재 뿌리듯 거래가 무산되거나 무기한 연기되는 일이 잇따르고 있습니다.

시장의 기대와는 정반대로 흘러가는 이 상황, 대체 무엇 때문일까요? 단순히 운이 없어서가 아니라, 시장 밑바닥에서 흐르는 아주 구체적인 이유들이 있습니다. 지금부터 그 속사정을 하나씩 짚어보겠습니다.

"너무 비싼데?"… 달아오른 증시가 오히려 독 된 이유

가장 큰 이유는 역설적이게도 ‘너무 좋은 시장 분위기’에 있습니다. 주식 시장이 좋다 보니 기업을 팔려는 사람(매도자)들은 자꾸만 가격표를 높게 붙입니다. "우리 회사 주식 가치가 이만큼 올랐는데, 경영권까지 넘겨주려면 이 정도는 더 받아야지"라고 생각하는 것이죠. 여기서 짚어봐야 할 지표가 바로 PBR(주가순자산비율)과 PER(주가수익비율)입니다. 회사가 가진 재산이나 버는 돈에 비해 주가가 얼마나 높게 형성되어 있는지를 보여주는 잣대입니다.

반면 사는 사람(매수자)의 입장은 다릅니다. 기업을 사려면 은행에서 막대한 돈을 빌려야 하는데, 금리가 예전보다 높다 보니 이자 부담이 만만치 않습니다. 여기에 앞으로 경제가 어떻게 변할지 모른다는 불안감까지 겹치면서 "지금 이 가격에 샀다가 나중에 손해 보는 것 아니야?"라는 의심을 거두지 못하고 있습니다. 결국 서로 생각하는 가격 차이가 좁혀지지 않으면서 딜은 자꾸만 미궁 속으로 빠집니다.

세계 경제의 파도와 복잡해진 룰, 거래 성사의 걸림돌

또 다른 문제는 국경 밖에서 불어오는 찬바람입니다. 현재 미국은 트럼프 행정부가 들어서며 자국 중심의 정책을 강하게 밀어붙이고 있고, 중동 지역의 갈등도 끝날 기미가 보이지 않습니다. 이런 큰 파도들은 기업들의 장기적인 계획을 세우기 어렵게 만듭니다. 특히 국가별로 성적표가 제각각이라는 점도 투자자들을 헷갈리게 하죠.

성장률이 높으면 투자하기 좋겠지만, 지금처럼 전 세계가 저성장의 늪에 빠져 있을 때는 큰돈을 쓰는 것이 모험이 될 수 있습니다. 게다가 M&A를 진행할 때 거쳐야 하는 정부의 승인이나 펀드 운용사 선정 과정이 예전보다 훨씬 까다롭고 복잡해진 것도 발목을 잡는 요인입니다. 절차가 복잡해질수록 시간은 지체되고, 그 사이 시장 상황이 변하면 거래는 다시 원점으로 돌아가는 악순환이 반복됩니다.

‘쩐의 전쟁’ 시작됐다, 2.4조 국민성장펀드의 주인공은?

민간 시장이 조용하다고 해서 모든 자금이 멈춘 것은 아닙니다. 오히려 이럴 때일수록 ‘공공의 마중물’이 중요해지죠. 현재 금융권의 최대 화두 중 하나는 바로 ‘국민성장펀드’입니다. 무려 2.4조 원이라는 어마어마한 규모의 돈이 우리 경제의 새로운 성장 동력을 찾기 위해 대기 중입니다.

결국 지금의 M&A 시장은 ‘잠시 멈춤’ 상태라고 보는 것이 정확할 것 같습니다. 주식 시장의 뜨거운 열기가 실제 기업 거래로 이어지기까지는 가격에 대한 합의와 대외적인 불확실성이 해소되는 시간이 조금 더 필요해 보입니다. 국민성장펀드 같은 대형 자금이 물꼬를 터준다면, 우리가 기다리는 ‘진짜 빅딜’ 소식도 조만간 들려오지 않을까요?

시장의 열기와 실제 거래 사이의 온도 차이. 지금은 그 간극을 좁혀가는 인내의 시간이 흐르고 있습니다.

최근 주식 시장을 보면 그야말로 ‘불장’이라는 말이 딱 어울립니다. 기업들의 가치가 치솟고 투자자들의 눈빛도 어느 때보다 뜨겁죠. 하지만 정작 수조 원이 왔다 갔다 하는 ‘진짜 큰 장’인 기업 인수합병(M&A) 시장에서는 묘한 찬바람이 불고 있습니다. 사고 싶은 사람은 많은데 정작 거래가 마무리되었다는 소식은 들리지 않고, 심지어 다 된 밥에 재 뿌리듯 거래가 무산되거나 무기한 연기되는 일이 잇따르고 있습니다.

시장의 기대와는 정반대로 흘러가는 이 상황, 대체 무엇 때문일까요? 단순히 운이 없어서가 아니라, 시장 밑바닥에서 흐르는 아주 구체적인 이유들이 있습니다. 지금부터 그 속사정을 하나씩 짚어보겠습니다.

"너무 비싼데?"… 달아오른 증시가 오히려 독 된 이유

가장 큰 이유는 역설적이게도 ‘너무 좋은 시장 분위기’에 있습니다. 주식 시장이 좋다 보니 기업을 팔려는 사람(매도자)들은 자꾸만 가격표를 높게 붙입니다. "우리 회사 주식 가치가 이만큼 올랐는데, 경영권까지 넘겨주려면 이 정도는 더 받아야지"라고 생각하는 것이죠. 여기서 짚어봐야 할 지표가 바로 PBR(주가순자산비율)과 PER(주가수익비율)입니다. 회사가 가진 재산이나 버는 돈에 비해 주가가 얼마나 높게 형성되어 있는지를 보여주는 잣대입니다.

반면 사는 사람(매수자)의 입장은 다릅니다. 기업을 사려면 은행에서 막대한 돈을 빌려야 하는데, 금리가 예전보다 높다 보니 이자 부담이 만만치 않습니다. 여기에 앞으로 경제가 어떻게 변할지 모른다는 불안감까지 겹치면서 "지금 이 가격에 샀다가 나중에 손해 보는 것 아니야?"라는 의심을 거두지 못하고 있습니다. 결국 서로 생각하는 가격 차이가 좁혀지지 않으면서 딜은 자꾸만 미궁 속으로 빠집니다.

세계 경제의 파도와 복잡해진 룰, 거래 성사의 걸림돌

또 다른 문제는 국경 밖에서 불어오는 찬바람입니다. 현재 미국은 트럼프 행정부가 들어서며 자국 중심의 정책을 강하게 밀어붙이고 있고, 중동 지역의 갈등도 끝날 기미가 보이지 않습니다. 이런 큰 파도들은 기업들의 장기적인 계획을 세우기 어렵게 만듭니다. 특히 국가별로 성적표가 제각각이라는 점도 투자자들을 헷갈리게 하죠.

성장률이 높으면 투자하기 좋겠지만, 지금처럼 전 세계가 저성장의 늪에 빠져 있을 때는 큰돈을 쓰는 것이 모험이 될 수 있습니다. 게다가 M&A를 진행할 때 거쳐야 하는 정부의 승인이나 펀드 운용사 선정 과정이 예전보다 훨씬 까다롭고 복잡해진 것도 발목을 잡는 요인입니다. 절차가 복잡해질수록 시간은 지체되고, 그 사이 시장 상황이 변하면 거래는 다시 원점으로 돌아가는 악순환이 반복됩니다.

‘쩐의 전쟁’ 시작됐다, 2.4조 국민성장펀드의 주인공은?

민간 시장이 조용하다고 해서 모든 자금이 멈춘 것은 아닙니다. 오히려 이럴 때일수록 ‘공공의 마중물’이 중요해지죠. 현재 금융권의 최대 화두 중 하나는 바로 ‘국민성장펀드’입니다. 무려 2.4조 원이라는 어마어마한 규모의 돈이 우리 경제의 새로운 성장 동력을 찾기 위해 대기 중입니다.

결국 지금의 M&A 시장은 ‘잠시 멈춤’ 상태라고 보는 것이 정확할 것 같습니다. 주식 시장의 뜨거운 열기가 실제 기업 거래로 이어지기까지는 가격에 대한 합의와 대외적인 불확실성이 해소되는 시간이 조금 더 필요해 보입니다. 국민성장펀드 같은 대형 자금이 물꼬를 터준다면, 우리가 기다리는 ‘진짜 빅딜’ 소식도 조만간 들려오지 않을까요?

시장의 열기와 실제 거래 사이의 온도 차이. 지금은 그 간극을 좁혀가는 인내의 시간이 흐르고 있습니다.