삼성전자와 SK하이닉스 등 국내 반도체 대장주들의 주가가 최근 한 달 사이 기록적인 하락세를 보이면서 시장의 긴장감이 높아지고 있습니다. 2026년 7월 25일 현재, 삼성전자는 전일 대비 7.59% 하락한 24만 9,500원에, SK하이닉스는 8.34% 급락한 175만 9,000원에 거래를 마쳤습니다. 코스피 지수 역시 전일보다 406.27포인트(5.72%) 빠진 6,690.62를 기록하며 시장 전반에 찬바람이 불고 있는 상황이죠. 하지만 시장 전문가들은 이러한 급락을 오히려 ‘역대급 매수 기회’로 정의하고 있습니다. 기업의 현재 실적 수치보다 고대역폭메모리(HBM)의 가격 흐름이 향후 주가를 결정할 더 중요한 열쇠라고 분석했기 때문입니다.

이번 하락장의 배경에는 메모리 가격 둔화에 대한 우려가 깔려 있었습니다. 특히 낸드(NAND) 시장에서 공급 과잉 신호가 포착되면서 투자 심리가 위축됐죠. 시장조사업체 트렌드포스는 오는 2027년 3분기부터 TLC·QLC 웨이퍼의 계약 가격이 하락세로 돌아설 것이라며, 3분기에 9.4%, 4분기에는 15.4%까지 가격이 떨어질 것으로 내다봤습니다. 삼성전자와 SK하이닉스, 그리고 일본의 키옥시아가 신규 생산 시설을 늘리고 있는 데다 기업용 SSD의 수요 증가세가 주춤해진 것이 원인으로 꼽혔습니다. 하지만 전문가들은 이러한 낸드 가격 조정 우려가 D램과 AI 반도체 시장의 강세까지 가리지는 못할 것이라고 주장했습니다.

HBM4가 불러올 ‘슈퍼 사이클’의 재현

여기서 한 가지 중요하게 봐야 할 대목이 있습니다. 바로 차세대 메모리인 HBM4의 가격 전망입니다. 보고서에 따르면 오는 2027년 HBM4의 가격은 올해보다 무려 2.5배 이상 높아질 것으로 예상됩니다. HBM은 여러 개의 D램을 수직으로 쌓아 데이터 처리 속도를 획기적으로 높인 반도체로, AI 서버의 핵심 부품입니다. 전문가들은 HBM 생산 비중이 늘어날수록 일반 D램을 만들 수 있는 여력이 줄어들기 때문에, 결과적으로 전체 메모리 반도체 공급이 매우 타이트해지는 효과가 나타날 것이라고 분석했습니다. 가격이 비싼 제품을 더 많이 팔면서 공급량까지 조절되는 구조적인 호재가 기다리고 있다는 것입니다.

실제로 글로벌 빅테크 기업들의 AI 투자는 멈출 기미를 보이지 않고 있습니다. 구글의 경우 지난 분기 대비 수주 물량이 92.6% 급증했으며, 아마존 역시 49.2%라는 높은 성장세를 기록했습니다. 이는 AI 인프라 구축을 위한 설비투자가 단기간에 하향 조정될 가능성이 극히 낮음을 시사합니다. SK하이닉스가 맺고 있는 장기공급계약(LTA) 역시 이러한 흐름 속에서 기업의 실적 안정성을 뒷받침하는 강력한 버팀목이 될 것이라는 평가를 받고 있습니다. 최근 SK하이닉스의 2분기 영업이익 전망치가 60조 4천억 원으로 시장의 기대치를 약 8% 밑돌 것이라는 소식이 전해지기도 했으나, 전문가들은 이를 일시적인 현상으로 보며 오히려 ‘저점 매수’의 근거로 활용하고 있습니다.

거시 경제의 파고 속에서 찾는 기회

대외 경제 환경은 여전히 녹록지 않습니다. 한국은행은 지난 7월 16일 기준금리를 연 2.50%에서 2.75%로 인상하며 긴축 기조를 강화했고, 원/달러 환율은 1,463.10원대를 기록하며 고환율 압박이 지속되고 있습니다. 미국의 연방준비제도 역시 기준금리를 3.5%~3.75% 범위에서 유지하며 인플레이션 목표치인 2% 달성을 위해 신중한 자세를 보이고 있죠. 이러한 고금리 환경은 주식 시장 전반에 하방 압력을 가하는 요인이지만, 반대로 반도체 기업들에게는 환차익이라는 실적 개선 요인을 제공하기도 합니다. 전문가들은 거시 경제 지표의 변동성보다는 개별 기업이 가진 기술 경쟁력과 HBM 시장에서의 지배력에 집중해야 한다고 강조했습니다.

결국 현재의 주가 급락은 낸드 시장의 공급 과잉이라는 우려와 단기 실적 전망치의 하회 등이 복합적으로 작용해 만들어진 ‘과매도 구간’이라는 분석이 지배적입니다. 하지만 삼성전자가 보유한 거대한 자산 가치와 SK하이닉스의 HBM 리더십을 고려할 때, 2027년 HBM4 본격 양산 시점에 다가설수록 기업 가치는 재평가될 수밖에 없습니다. 인플레이션율이 2029년 이후 2.0% 수준으로 안정될 것이라는 IMF의 장기 전망 역시 실물 자산으로서의 가치를 지닌 우량주 투자에 긍정적인 신호를 보냅니다. 공포에 짓눌려 팔기보다는, 다가올 HBM4 가격 폭등과 AI 인프라 확장이라는 큰 흐름에 몸을 실어야 할 때라는 것이 전문가들의 공통된 조언입니다.

삼성전자와 SK하이닉스 등 국내 반도체 대장주들의 주가가 최근 한 달 사이 기록적인 하락세를 보이면서 시장의 긴장감이 높아지고 있습니다. 2026년 7월 25일 현재, 삼성전자는 전일 대비 7.59% 하락한 24만 9,500원에, SK하이닉스는 8.34% 급락한 175만 9,000원에 거래를 마쳤습니다. 코스피 지수 역시 전일보다 406.27포인트(5.72%) 빠진 6,690.62를 기록하며 시장 전반에 찬바람이 불고 있는 상황이죠. 하지만 시장 전문가들은 이러한 급락을 오히려 ‘역대급 매수 기회’로 정의하고 있습니다. 기업의 현재 실적 수치보다 고대역폭메모리(HBM)의 가격 흐름이 향후 주가를 결정할 더 중요한 열쇠라고 분석했기 때문입니다.

이번 하락장의 배경에는 메모리 가격 둔화에 대한 우려가 깔려 있었습니다. 특히 낸드(NAND) 시장에서 공급 과잉 신호가 포착되면서 투자 심리가 위축됐죠. 시장조사업체 트렌드포스는 오는 2027년 3분기부터 TLC·QLC 웨이퍼의 계약 가격이 하락세로 돌아설 것이라며, 3분기에 9.4%, 4분기에는 15.4%까지 가격이 떨어질 것으로 내다봤습니다. 삼성전자와 SK하이닉스, 그리고 일본의 키옥시아가 신규 생산 시설을 늘리고 있는 데다 기업용 SSD의 수요 증가세가 주춤해진 것이 원인으로 꼽혔습니다. 하지만 전문가들은 이러한 낸드 가격 조정 우려가 D램과 AI 반도체 시장의 강세까지 가리지는 못할 것이라고 주장했습니다.

HBM4가 불러올 ‘슈퍼 사이클’의 재현

여기서 한 가지 중요하게 봐야 할 대목이 있습니다. 바로 차세대 메모리인 HBM4의 가격 전망입니다. 보고서에 따르면 오는 2027년 HBM4의 가격은 올해보다 무려 2.5배 이상 높아질 것으로 예상됩니다. HBM은 여러 개의 D램을 수직으로 쌓아 데이터 처리 속도를 획기적으로 높인 반도체로, AI 서버의 핵심 부품입니다. 전문가들은 HBM 생산 비중이 늘어날수록 일반 D램을 만들 수 있는 여력이 줄어들기 때문에, 결과적으로 전체 메모리 반도체 공급이 매우 타이트해지는 효과가 나타날 것이라고 분석했습니다. 가격이 비싼 제품을 더 많이 팔면서 공급량까지 조절되는 구조적인 호재가 기다리고 있다는 것입니다.

실제로 글로벌 빅테크 기업들의 AI 투자는 멈출 기미를 보이지 않고 있습니다. 구글의 경우 지난 분기 대비 수주 물량이 92.6% 급증했으며, 아마존 역시 49.2%라는 높은 성장세를 기록했습니다. 이는 AI 인프라 구축을 위한 설비투자가 단기간에 하향 조정될 가능성이 극히 낮음을 시사합니다. SK하이닉스가 맺고 있는 장기공급계약(LTA) 역시 이러한 흐름 속에서 기업의 실적 안정성을 뒷받침하는 강력한 버팀목이 될 것이라는 평가를 받고 있습니다. 최근 SK하이닉스의 2분기 영업이익 전망치가 60조 4천억 원으로 시장의 기대치를 약 8% 밑돌 것이라는 소식이 전해지기도 했으나, 전문가들은 이를 일시적인 현상으로 보며 오히려 ‘저점 매수’의 근거로 활용하고 있습니다.

거시 경제의 파고 속에서 찾는 기회

대외 경제 환경은 여전히 녹록지 않습니다. 한국은행은 지난 7월 16일 기준금리를 연 2.50%에서 2.75%로 인상하며 긴축 기조를 강화했고, 원/달러 환율은 1,463.10원대를 기록하며 고환율 압박이 지속되고 있습니다. 미국의 연방준비제도 역시 기준금리를 3.5%~3.75% 범위에서 유지하며 인플레이션 목표치인 2% 달성을 위해 신중한 자세를 보이고 있죠. 이러한 고금리 환경은 주식 시장 전반에 하방 압력을 가하는 요인이지만, 반대로 반도체 기업들에게는 환차익이라는 실적 개선 요인을 제공하기도 합니다. 전문가들은 거시 경제 지표의 변동성보다는 개별 기업이 가진 기술 경쟁력과 HBM 시장에서의 지배력에 집중해야 한다고 강조했습니다.

결국 현재의 주가 급락은 낸드 시장의 공급 과잉이라는 우려와 단기 실적 전망치의 하회 등이 복합적으로 작용해 만들어진 ‘과매도 구간’이라는 분석이 지배적입니다. 하지만 삼성전자가 보유한 거대한 자산 가치와 SK하이닉스의 HBM 리더십을 고려할 때, 2027년 HBM4 본격 양산 시점에 다가설수록 기업 가치는 재평가될 수밖에 없습니다. 인플레이션율이 2029년 이후 2.0% 수준으로 안정될 것이라는 IMF의 장기 전망 역시 실물 자산으로서의 가치를 지닌 우량주 투자에 긍정적인 신호를 보냅니다. 공포에 짓눌려 팔기보다는, 다가올 HBM4 가격 폭등과 AI 인프라 확장이라는 큰 흐름에 몸을 실어야 할 때라는 것이 전문가들의 공통된 조언입니다.