루이스 데 긴도스 유럽중앙은행(ECB) 부총재가 최근 유로존의 성장 둔화 가능성을 통화 정책 결정 시 심각하게 고려해야 한다고 강조했습니다. 중동의 지정학적 긴장이 고조되면서 에너지를 포함한 물가가 다시 들썩이고 있는 가운데, 경기 침체의 그림자까지 짙어지고 있기 때문입니다. 물가를 잡으려 금리를 올리자니 힘겨워하는 경제가 걱정되고, 성장을 돕자니 물가가 불안한 진퇴양난의 상황입니다.

실제로 유로존 경제는 2026년 1분기 실질 국내총생산(GDP)이 전분기보다 단 0.1% 성장하는 데 그치며 사실상 멈춰 섰습니다. 반면 물가 상승률은 지난 3월 2.6%에서 4월 3.0%로 오히려 뛰어오르며 중앙은행의 관리 목표인 2.0%를 크게 벗어난 상태입니다.

“물가는 잡아야겠는데 성장이 발목”

유럽중앙은행(ECB)은 최근 기준금리를 동결하며 일단 숨 고르기에 들어갔습니다. 하지만 내부에서는 걱정의 목소리가 큽니다. 인플레이션, 즉 물가 상승세가 여전히 너무 높다는 지적이 이어지고 있기 때문입니다. 특히 에너지와 식품 가격을 뺀 나머지 물가인 ‘근원 인플레이션’은 다소 내려가는 모습을 보였지만, 전체적인 물가 흐름인 ‘헤드라인 인플레이션’은 다시 가속도가 붙고 있습니다.

여기서 한 가지 생각해볼 게 있습니다. 물가가 오르면 보통 중앙은행은 시중의 돈을 거둬들이기 위해 금리를 올립니다. 하지만 지금 유럽은 상황이 좀 다릅니다. 경기가 너무 좋지 않아 금리를 더 올렸다가는 기업들이 투자를 포기하고 가계가 소비를 줄여 경제가 더 깊은 수렁에 빠질 수 있다는 우려가 나오고 있습니다.

중동발 에너지 쇼크, 유럽을 덮치다

현재 유럽 경제를 흔들고 있는 가장 큰 외부 요인은 중동의 불안한 상황입니다. 분쟁이 길어지면서 원유 공급에 차질이 생길 수 있다는 공포가 커졌고, 이는 곧장 에너지 가격 상승으로 이어졌습니다. 기름값과 가스비가 오르면 유럽의 각 가정은 난방비와 생활비를 아끼게 되고, 에너지를 많이 쓰는 공장들은 물건을 만드는 비용이 늘어나 생산을 줄일 수밖에 없습니다.

최악의 시나리오도 검토되고 있습니다. 만약 중동 분쟁이 더 악화되어 원유 흐름이 막힌다면, 유로존의 물가 상승률은 올해 최대 4.4%까지 치솟을 수 있다는 분석입니다. 이처럼 외부 충격으로 물가가 오르는 상황에서는 중앙은행이 할 수 있는 역할이 제한적이라 고민이 더 깊어질 수밖에 없습니다.

시장은 금리 인상 예고하지만, 속도는 ‘글쎄’

금융 시장의 전문가들은 ECB가 올해 안에 최소 두 번 정도 금리를 더 올릴 것으로 내다보고 있습니다. 이렇게 되면 돈을 빌리는 비용이 2025년 초 이후 가장 높은 수준까지 올라가게 됩니다. 시장은 일단 ‘물가 잡기’에 무게를 두고 있는 셈입니다.

하지만 중앙은행의 생각은 조금 복잡합니다. 물가가 높은 건 사실이지만, 무리하게 금리를 올렸다가 가뜩이나 힘든 경제에 찬물을 끼얹을 수 있기 때문입니다. 긴도스 부총재가 “성장 둔화도 고려해야 한다”고 언급한 것은, 무조건적인 금리 인상보다는 상황을 보며 속도를 조절하겠다는 뜻으로 해석됩니다.

앞으로 유럽 경제는 중동의 에너지가 얼마나 안정적으로 공급되는지, 그리고 위축된 가계 소비가 얼마나 살아나는지에 따라 그 향방이 갈릴 전망입니다. 성장의 끈을 놓지 않으면서도 고삐 풀린 물가를 어떻게 길들일지, 유럽의 고민은 이제부터가 시작입니다.

루이스 데 긴도스 유럽중앙은행(ECB) 부총재가 최근 유로존의 성장 둔화 가능성을 통화 정책 결정 시 심각하게 고려해야 한다고 강조했습니다. 중동의 지정학적 긴장이 고조되면서 에너지를 포함한 물가가 다시 들썩이고 있는 가운데, 경기 침체의 그림자까지 짙어지고 있기 때문입니다. 물가를 잡으려 금리를 올리자니 힘겨워하는 경제가 걱정되고, 성장을 돕자니 물가가 불안한 진퇴양난의 상황입니다.

실제로 유로존 경제는 2026년 1분기 실질 국내총생산(GDP)이 전분기보다 단 0.1% 성장하는 데 그치며 사실상 멈춰 섰습니다. 반면 물가 상승률은 지난 3월 2.6%에서 4월 3.0%로 오히려 뛰어오르며 중앙은행의 관리 목표인 2.0%를 크게 벗어난 상태입니다.

“물가는 잡아야겠는데 성장이 발목”

유럽중앙은행(ECB)은 최근 기준금리를 동결하며 일단 숨 고르기에 들어갔습니다. 하지만 내부에서는 걱정의 목소리가 큽니다. 인플레이션, 즉 물가 상승세가 여전히 너무 높다는 지적이 이어지고 있기 때문입니다. 특히 에너지와 식품 가격을 뺀 나머지 물가인 ‘근원 인플레이션’은 다소 내려가는 모습을 보였지만, 전체적인 물가 흐름인 ‘헤드라인 인플레이션’은 다시 가속도가 붙고 있습니다.

여기서 한 가지 생각해볼 게 있습니다. 물가가 오르면 보통 중앙은행은 시중의 돈을 거둬들이기 위해 금리를 올립니다. 하지만 지금 유럽은 상황이 좀 다릅니다. 경기가 너무 좋지 않아 금리를 더 올렸다가는 기업들이 투자를 포기하고 가계가 소비를 줄여 경제가 더 깊은 수렁에 빠질 수 있다는 우려가 나오고 있습니다.

중동발 에너지 쇼크, 유럽을 덮치다

현재 유럽 경제를 흔들고 있는 가장 큰 외부 요인은 중동의 불안한 상황입니다. 분쟁이 길어지면서 원유 공급에 차질이 생길 수 있다는 공포가 커졌고, 이는 곧장 에너지 가격 상승으로 이어졌습니다. 기름값과 가스비가 오르면 유럽의 각 가정은 난방비와 생활비를 아끼게 되고, 에너지를 많이 쓰는 공장들은 물건을 만드는 비용이 늘어나 생산을 줄일 수밖에 없습니다.

최악의 시나리오도 검토되고 있습니다. 만약 중동 분쟁이 더 악화되어 원유 흐름이 막힌다면, 유로존의 물가 상승률은 올해 최대 4.4%까지 치솟을 수 있다는 분석입니다. 이처럼 외부 충격으로 물가가 오르는 상황에서는 중앙은행이 할 수 있는 역할이 제한적이라 고민이 더 깊어질 수밖에 없습니다.

시장은 금리 인상 예고하지만, 속도는 ‘글쎄’

금융 시장의 전문가들은 ECB가 올해 안에 최소 두 번 정도 금리를 더 올릴 것으로 내다보고 있습니다. 이렇게 되면 돈을 빌리는 비용이 2025년 초 이후 가장 높은 수준까지 올라가게 됩니다. 시장은 일단 ‘물가 잡기’에 무게를 두고 있는 셈입니다.

하지만 중앙은행의 생각은 조금 복잡합니다. 물가가 높은 건 사실이지만, 무리하게 금리를 올렸다가 가뜩이나 힘든 경제에 찬물을 끼얹을 수 있기 때문입니다. 긴도스 부총재가 “성장 둔화도 고려해야 한다”고 언급한 것은, 무조건적인 금리 인상보다는 상황을 보며 속도를 조절하겠다는 뜻으로 해석됩니다.

앞으로 유럽 경제는 중동의 에너지가 얼마나 안정적으로 공급되는지, 그리고 위축된 가계 소비가 얼마나 살아나는지에 따라 그 향방이 갈릴 전망입니다. 성장의 끈을 놓지 않으면서도 고삐 풀린 물가를 어떻게 길들일지, 유럽의 고민은 이제부터가 시작입니다.