세계적인 자산 운용사 아폴로 글로벌 매니지먼트가 품에 안았던 자동차 부품 전문 기업 '테네코(Tenneco)'가 다시 주식 시장의 문을 두드리고 있습니다. 지난 2022년 약 71억 달러(우리 돈 약 9조 원)를 들여 회사를 완전히 사들인 뒤 비상장사로 전환한 지 약 4년 만의 일이죠. 최근 뉴욕 증시의 S&P 500 지수가 7,200선을 넘어서는 등 시장 분위기가 달아오르자, 투자했던 돈을 회수하고 수익을 챙기려는 '엑시트(Exit)' 전략이 본격화되는 모양새입니다.

테네코는 일반인들에게는 조금 생소할 수 있지만, 전 세계 자동차 엔진과 서스펜션(충격 흡수 장치) 시장에서 상당한 점유율을 가진 거물입니다. 아폴로는 그동안 테네코의 사업 구조를 다듬고 수익성을 높이는 데 공을 들여왔습니다. 이제 그 성적표를 시장에 내놓고 공인받으려는 시점인데, 과연 투자자들이 아폴로가 제시한 가격표에 만족할지가 관건입니다.

지금이 최적의 타이밍? 시장 지표가 말해주는 것들

아폴로가 기업공개(IPO) 카드를 꺼내 든 배경에는 현재의 '불마켓(강세장)'이 자리 잡고 있습니다. 2026년 5월 현재, S&P 500은 역대급 수치를 기록 중이고, 코스피 역시 반도체와 인공지능(AI) 열풍에 힘입어 28년 만에 최고의 한 달을 보냈죠. 주식 시장에 돈이 넘쳐날 때 상장해야 더 비싼 값에 주식을 팔 수 있다는 계산이 깔려 있습니다.

하지만 장밋빛 전망만 있는 것은 아닙니다. 국제 유가(WTI)가 배럴당 100달러를 넘어서며 고공행진 중이고, 달러 가치(환율) 역시 1,470원대로 높은 편이라 물류비와 원자재 부담이 작지 않습니다. 특히 트럼프 행정부의 강력한 관세 정책이 예고되면서 글로벌 공급망을 가진 테네코 같은 부품사들에겐 원가 절감이라는 무거운 숙제가 주어졌습니다.

전기차 시대와 거대 부채, 넘어야 할 두 가지 산

상장 성공을 위해 테네코가 증명해야 할 것은 '지속 가능성'입니다. 테네코의 주력인 엔진 부품과 배기 시스템은 내연기관 자동차에 최적화되어 있습니다. 테슬라를 필두로 한 전기차 시대가 오면 이들의 시장이 좁아질 수 있다는 우려가 있죠. 물론 이들은 전기차에도 필수적인 고성능 서스펜션과 신소재 부품으로 체질 개선을 시도하고 있지만, 시장의 의구심을 완전히 씻어내야 합니다.

여기에 아폴로가 회사를 인수할 때 쌓인 막대한 부채도 걸림돌입니다. 'LBO(레버리지 매수)'라 불리는 방식은 빌린 돈으로 회사를 산 뒤 그 빚을 회사가 갚게 하는 구조인데, 고금리 기조가 이어지는 상황에서 이자 부담은 실적을 갉아먹는 요인이 됩니다. 미국 연준(Fed)이 금리를 동결하며 일단 숨을 고르고 있지만, 여전히 높은 금리 수준은 테네코의 재무제표에 부담을 주고 있습니다.

세계적인 자산 운용사 아폴로 글로벌 매니지먼트가 품에 안았던 자동차 부품 전문 기업 '테네코(Tenneco)'가 다시 주식 시장의 문을 두드리고 있습니다. 지난 2022년 약 71억 달러(우리 돈 약 9조 원)를 들여 회사를 완전히 사들인 뒤 비상장사로 전환한 지 약 4년 만의 일이죠. 최근 뉴욕 증시의 S&P 500 지수가 7,200선을 넘어서는 등 시장 분위기가 달아오르자, 투자했던 돈을 회수하고 수익을 챙기려는 '엑시트(Exit)' 전략이 본격화되는 모양새입니다.

테네코는 일반인들에게는 조금 생소할 수 있지만, 전 세계 자동차 엔진과 서스펜션(충격 흡수 장치) 시장에서 상당한 점유율을 가진 거물입니다. 아폴로는 그동안 테네코의 사업 구조를 다듬고 수익성을 높이는 데 공을 들여왔습니다. 이제 그 성적표를 시장에 내놓고 공인받으려는 시점인데, 과연 투자자들이 아폴로가 제시한 가격표에 만족할지가 관건입니다.

지금이 최적의 타이밍? 시장 지표가 말해주는 것들

아폴로가 기업공개(IPO) 카드를 꺼내 든 배경에는 현재의 '불마켓(강세장)'이 자리 잡고 있습니다. 2026년 5월 현재, S&P 500은 역대급 수치를 기록 중이고, 코스피 역시 반도체와 인공지능(AI) 열풍에 힘입어 28년 만에 최고의 한 달을 보냈죠. 주식 시장에 돈이 넘쳐날 때 상장해야 더 비싼 값에 주식을 팔 수 있다는 계산이 깔려 있습니다.

하지만 장밋빛 전망만 있는 것은 아닙니다. 국제 유가(WTI)가 배럴당 100달러를 넘어서며 고공행진 중이고, 달러 가치(환율) 역시 1,470원대로 높은 편이라 물류비와 원자재 부담이 작지 않습니다. 특히 트럼프 행정부의 강력한 관세 정책이 예고되면서 글로벌 공급망을 가진 테네코 같은 부품사들에겐 원가 절감이라는 무거운 숙제가 주어졌습니다.

전기차 시대와 거대 부채, 넘어야 할 두 가지 산

상장 성공을 위해 테네코가 증명해야 할 것은 '지속 가능성'입니다. 테네코의 주력인 엔진 부품과 배기 시스템은 내연기관 자동차에 최적화되어 있습니다. 테슬라를 필두로 한 전기차 시대가 오면 이들의 시장이 좁아질 수 있다는 우려가 있죠. 물론 이들은 전기차에도 필수적인 고성능 서스펜션과 신소재 부품으로 체질 개선을 시도하고 있지만, 시장의 의구심을 완전히 씻어내야 합니다.

여기에 아폴로가 회사를 인수할 때 쌓인 막대한 부채도 걸림돌입니다. 'LBO(레버리지 매수)'라 불리는 방식은 빌린 돈으로 회사를 산 뒤 그 빚을 회사가 갚게 하는 구조인데, 고금리 기조가 이어지는 상황에서 이자 부담은 실적을 갉아먹는 요인이 됩니다. 미국 연준(Fed)이 금리를 동결하며 일단 숨을 고르고 있지만, 여전히 높은 금리 수준은 테네코의 재무제표에 부담을 주고 있습니다.