국제통화기금(IMF)이 전 세계 경제를 향해 묵직한 경고장을 던졌습니다. 2026년 4월 발표된 세계경제전망에 따르면, 올해 우리나라의 경제 성장률은 1.9%에 머물 것으로 보입니다. 문제는 성장은 제자리걸음인데 물가 상승의 압력은 더욱 거세지고 있다는 점입니다. IMF는 올해 세계 물가 상승률 전망치를 기존보다 0.6%포인트나 높여 잡았습니다.

경제가 성장하지 않는데 물가만 오르는 현상을 ‘스태그플레이션(Stagflation)’이라고 부릅니다. 보통 경기가 좋을 때 물가가 오르고, 경기가 나쁘면 물가가 떨어지는 것이 일반적인 상식이지만, 지금은 이 공식이 깨지고 있는 셈입니다. 성장을 뜻하는 ‘스태그네이션’과 물가 상승을 뜻하는 ‘인플레이션’이 합쳐진 이 단어가 다시금 경제 현장의 화두로 떠오르고 있습니다.

글로벌 공급망 불확실성과 물가 상방 압력

물가가 좀처럼 잡히지 않는 배경에는 복합적인 요인이 얽혀 있습니다. 미국 도널드 트럼프 행정부의 강력한 대중 관세 정책과 기술 디커플링(국가 간 경제 협력 단절) 심화로 인한 공급망 재편이 물가 상승을 부추기고 있다는 분석이 나옵니다. 여기에 러시아-우크라이나 전쟁과 중동 지역의 긴장이 지속되면서 에너지 가격의 변동성이 커진 것도 한몫하고 있습니다.

여기서 한 가지 생각해볼 게 있습니다. 물가가 오르면 중앙은행은 보통 금리를 올려 소비를 억제하려 합니다. 하지만 지금처럼 경기가 침체된 상황에서 금리를 무턱대고 올리면 기업과 가계의 이자 부담이 커져 경제가 더 깊은 수렁에 빠질 위험이 있습니다. 이른바 ‘진퇴양난’의 상황입니다. 전문가들은 만약 미국이 1970년대식 스태그플레이션에 직면할 경우, 대표적인 주가 지수인 S&P 500이 10~20%까지 하락할 수 있다고 경고합니다.

안전자산으로 쏠리는 눈길

불확실한 경제 상황이 이어지면서 시장 참여자들의 심리도 민감하게 반응하고 있습니다. 금 가격이 온스당 4,800달러를 넘어서며 상승세를 보이는 것이 대표적인 사례입니다. 물가가 오를 때 돈의 가치는 떨어지기 마련인데, 이때 사람들은 가치를 비교적 안정적으로 보존할 수 있는 실물 자산인 금으로 몰리는 경향이 있습니다.

현재 우리나라는 이재명 대통령 정부 하에서 저성장 국면을 타개하기 위한 고심이 깊어지는 시기입니다. 하지만 대외적으로는 트럼프 행정부의 보호무역주의가 강화되고, 대내적으로는 1%대 성장률이라는 저성장의 늪이 발목을 잡고 있습니다. IMF가 한국의 물가 전망치를 기존 1.8%에서 2.5%로 대폭 상향 조정한 것은 서민 경제의 장바구니 부담이 한층 더 무거워질 것임을 예고합니다.

결국 지금의 상황은 성장의 온기는 식어가는데 물가의 열기는 식지 않는 모순적인 국면에 놓여 있습니다. 세계 각국의 경제 정책이 어느 방향으로 선회하느냐에 따라 이번 스태그플레이션 우려가 일시적인 진통에 그칠지, 아니면 장기적인 침체의 서막이 될지가 결정될 것으로 보입니다. 시장은 그 어느 때보다 차가운 머리와 정밀한 분석이 필요한 시점을 지나고 있습니다.

국제통화기금(IMF)이 전 세계 경제를 향해 묵직한 경고장을 던졌습니다. 2026년 4월 발표된 세계경제전망에 따르면, 올해 우리나라의 경제 성장률은 1.9%에 머물 것으로 보입니다. 문제는 성장은 제자리걸음인데 물가 상승의 압력은 더욱 거세지고 있다는 점입니다. IMF는 올해 세계 물가 상승률 전망치를 기존보다 0.6%포인트나 높여 잡았습니다.

경제가 성장하지 않는데 물가만 오르는 현상을 ‘스태그플레이션(Stagflation)’이라고 부릅니다. 보통 경기가 좋을 때 물가가 오르고, 경기가 나쁘면 물가가 떨어지는 것이 일반적인 상식이지만, 지금은 이 공식이 깨지고 있는 셈입니다. 성장을 뜻하는 ‘스태그네이션’과 물가 상승을 뜻하는 ‘인플레이션’이 합쳐진 이 단어가 다시금 경제 현장의 화두로 떠오르고 있습니다.

글로벌 공급망 불확실성과 물가 상방 압력

물가가 좀처럼 잡히지 않는 배경에는 복합적인 요인이 얽혀 있습니다. 미국 도널드 트럼프 행정부의 강력한 대중 관세 정책과 기술 디커플링(국가 간 경제 협력 단절) 심화로 인한 공급망 재편이 물가 상승을 부추기고 있다는 분석이 나옵니다. 여기에 러시아-우크라이나 전쟁과 중동 지역의 긴장이 지속되면서 에너지 가격의 변동성이 커진 것도 한몫하고 있습니다.

여기서 한 가지 생각해볼 게 있습니다. 물가가 오르면 중앙은행은 보통 금리를 올려 소비를 억제하려 합니다. 하지만 지금처럼 경기가 침체된 상황에서 금리를 무턱대고 올리면 기업과 가계의 이자 부담이 커져 경제가 더 깊은 수렁에 빠질 위험이 있습니다. 이른바 ‘진퇴양난’의 상황입니다. 전문가들은 만약 미국이 1970년대식 스태그플레이션에 직면할 경우, 대표적인 주가 지수인 S&P 500이 10~20%까지 하락할 수 있다고 경고합니다.

안전자산으로 쏠리는 눈길

불확실한 경제 상황이 이어지면서 시장 참여자들의 심리도 민감하게 반응하고 있습니다. 금 가격이 온스당 4,800달러를 넘어서며 상승세를 보이는 것이 대표적인 사례입니다. 물가가 오를 때 돈의 가치는 떨어지기 마련인데, 이때 사람들은 가치를 비교적 안정적으로 보존할 수 있는 실물 자산인 금으로 몰리는 경향이 있습니다.

현재 우리나라는 이재명 대통령 정부 하에서 저성장 국면을 타개하기 위한 고심이 깊어지는 시기입니다. 하지만 대외적으로는 트럼프 행정부의 보호무역주의가 강화되고, 대내적으로는 1%대 성장률이라는 저성장의 늪이 발목을 잡고 있습니다. IMF가 한국의 물가 전망치를 기존 1.8%에서 2.5%로 대폭 상향 조정한 것은 서민 경제의 장바구니 부담이 한층 더 무거워질 것임을 예고합니다.

결국 지금의 상황은 성장의 온기는 식어가는데 물가의 열기는 식지 않는 모순적인 국면에 놓여 있습니다. 세계 각국의 경제 정책이 어느 방향으로 선회하느냐에 따라 이번 스태그플레이션 우려가 일시적인 진통에 그칠지, 아니면 장기적인 침체의 서막이 될지가 결정될 것으로 보입니다. 시장은 그 어느 때보다 차가운 머리와 정밀한 분석이 필요한 시점을 지나고 있습니다.