우리가 집에서 영화나 드라마를 볼 때 가장 먼저 켜는 앱은 무엇인가요? 아마도 많은 분이 넷플릭스나 디즈니플러스를 떠올리실 겁니다. 전 세계 미디어 시장은 이미 ‘규모의 경제’가 지배하는 세상이 되었습니다. 돈을 많이 들여서 재미있는 콘텐츠를 쏟아붓고, 이를 수억 명의 가입자에게 팔아 다시 제작비를 회수하는 구조죠. 하지만 이 치열한 전쟁터에서 뒤처진 이들이 있습니다. 바로 파라마운트와 워너 브라더스 디스커버리(WBD) 같은 전통의 명가들입니다.

최근 이들 사이에서 심상치 않은 움직임이 포착되었습니다. 제작사인 스카이댄스가 워너 브라더스 디스커버리를 인수하겠다는 파격적인 제안을 던진 것입니다. 이들의 속내는 명확합니다. "각자 도생으로는 절대 넷플릭스, 디즈니, 아마존을 이길 수 없다"는 위기감입니다. 혼자서는 힘에 부치니, 몸집을 불려 덩치 큰 공룡들과 맞서보겠다는 전략입니다.

“혼자서는 안 된다” 벼랑 끝에 선 스트리밍 후발주자들

스카이댄스가 이번 인수를 추진하면서 내세운 가장 큰 명분은 ‘경쟁력 부족’입니다. 파라마운트+(Paramount+)와 워너의 HBO Max가 아무리 좋은 영화를 만들어도, 이미 시장을 장악한 선두 주자들을 따라잡기엔 역부족이라는 분석이죠. 실제로 시장에서는 이들이 가진 콘텐츠의 질은 높지만, 이를 유통하는 플랫폼의 힘이 약하다고 평가합니다.

여기서 한 가지 생각해볼 게 있습니다. 덩치를 키우는 것이 과연 정답일까요? 스카이댄스는 합병을 통해 가입자를 통합하고 제작 비용을 아끼면 넷플릭스식 ‘승자 독식’ 구조에서 살아남을 수 있다고 믿고 있습니다. 하지만 시장의 시선이 곱지만은 않습니다. 단순히 덩치만 키운다고 해서 고객의 마음이 움직이지는 않기 때문입니다.

31달러의 유혹, 그리고 숨겨진 부실의 그림자

스카이댄스는 이번 인수를 위해 워너 브라더스 디스커버리 주식을 주당 31달러에 사겠다고 제안했습니다. 현재 시장에서 거래되는 가격보다 훨씬 높은 수준입니다. 투자자들 입장에서는 솔깃할 만한 제안이지만, 기업의 속을 들여다보는 전문가들은 우려를 표하고 있습니다. 워너가 발표한 경영 지표들이 실제보다 부풀려졌을 가능성이 제기되고 있기 때문입니다.

특히 EBITDA(에비타)라고 불리는 지표가 쟁점입니다. 이는 기업이 세금이나 이자를 내기 전에 실제로 얼마나 돈을 벌었는지를 보여주는 수치인데, 이 실적이 과장되었다는 분석이 나옵니다. 합병해서 얻는 이득보다 합병으로 인해 떠안아야 할 빚과 위험이 더 클 수도 있다는 뜻이죠. 화려한 겉모습 뒤에 숨겨진 재무적 부실은 이번 ‘세기의 합병’이 장밋빛 미래만을 보장하지 않는다는 사실을 일깨워줍니다.

우리가 집에서 영화나 드라마를 볼 때 가장 먼저 켜는 앱은 무엇인가요? 아마도 많은 분이 넷플릭스나 디즈니플러스를 떠올리실 겁니다. 전 세계 미디어 시장은 이미 ‘규모의 경제’가 지배하는 세상이 되었습니다. 돈을 많이 들여서 재미있는 콘텐츠를 쏟아붓고, 이를 수억 명의 가입자에게 팔아 다시 제작비를 회수하는 구조죠. 하지만 이 치열한 전쟁터에서 뒤처진 이들이 있습니다. 바로 파라마운트와 워너 브라더스 디스커버리(WBD) 같은 전통의 명가들입니다.

최근 이들 사이에서 심상치 않은 움직임이 포착되었습니다. 제작사인 스카이댄스가 워너 브라더스 디스커버리를 인수하겠다는 파격적인 제안을 던진 것입니다. 이들의 속내는 명확합니다. "각자 도생으로는 절대 넷플릭스, 디즈니, 아마존을 이길 수 없다"는 위기감입니다. 혼자서는 힘에 부치니, 몸집을 불려 덩치 큰 공룡들과 맞서보겠다는 전략입니다.

“혼자서는 안 된다” 벼랑 끝에 선 스트리밍 후발주자들

스카이댄스가 이번 인수를 추진하면서 내세운 가장 큰 명분은 ‘경쟁력 부족’입니다. 파라마운트+(Paramount+)와 워너의 HBO Max가 아무리 좋은 영화를 만들어도, 이미 시장을 장악한 선두 주자들을 따라잡기엔 역부족이라는 분석이죠. 실제로 시장에서는 이들이 가진 콘텐츠의 질은 높지만, 이를 유통하는 플랫폼의 힘이 약하다고 평가합니다.

여기서 한 가지 생각해볼 게 있습니다. 덩치를 키우는 것이 과연 정답일까요? 스카이댄스는 합병을 통해 가입자를 통합하고 제작 비용을 아끼면 넷플릭스식 ‘승자 독식’ 구조에서 살아남을 수 있다고 믿고 있습니다. 하지만 시장의 시선이 곱지만은 않습니다. 단순히 덩치만 키운다고 해서 고객의 마음이 움직이지는 않기 때문입니다.

31달러의 유혹, 그리고 숨겨진 부실의 그림자

스카이댄스는 이번 인수를 위해 워너 브라더스 디스커버리 주식을 주당 31달러에 사겠다고 제안했습니다. 현재 시장에서 거래되는 가격보다 훨씬 높은 수준입니다. 투자자들 입장에서는 솔깃할 만한 제안이지만, 기업의 속을 들여다보는 전문가들은 우려를 표하고 있습니다. 워너가 발표한 경영 지표들이 실제보다 부풀려졌을 가능성이 제기되고 있기 때문입니다.

특히 EBITDA(에비타)라고 불리는 지표가 쟁점입니다. 이는 기업이 세금이나 이자를 내기 전에 실제로 얼마나 돈을 벌었는지를 보여주는 수치인데, 이 실적이 과장되었다는 분석이 나옵니다. 합병해서 얻는 이득보다 합병으로 인해 떠안아야 할 빚과 위험이 더 클 수도 있다는 뜻이죠. 화려한 겉모습 뒤에 숨겨진 재무적 부실은 이번 ‘세기의 합병’이 장밋빛 미래만을 보장하지 않는다는 사실을 일깨워줍니다.