한국은행이 최근 시장 일각에서 제기된 '반도체 고점론'을 정면으로 반박하고 나섰습니다. 지난 2026년 7월 12일 한국은행은 인공지능(AI) 인프라 투자 붐에 따른 폭발적인 수요와 고대역폭메모리(HBM) 중심의 공급 제약이 맞물리면서, 현재의 반도체 경기 확장 국면이 최소 내년까지는 거뜬히 이어질 것이라는 공식 진단을 내놨습니다. 2023년 3월 이후 시작된 이번 반도체 상승 사이클은 벌써 40개월째 쉼 없이 달려오고 있습니다.

실제로 우리 경제의 버팀목인 수출 지표가 이를 증명하고 있습니다. 지난 2026년 6월 월간 수출액은 사상 처음으로 1,000억 달러를 넘어선 것으로 추정됩니다. 한국은행은 이번 사이클의 생명력이 과거보다 길어진 핵심 원동력으로 AI 산업의 구조적 성장을 꼽았습니다. 단순한 유행을 넘어 전 세계적인 인프라 구축 경쟁이 붙으면서 반도체 수요의 '바닥' 자체가 높아졌다는 분석입니다. 여기서 한 가지 눈여겨볼 점은 과거처럼 단순히 물량이 늘어나는 것이 아니라, HBM처럼 만들기 어렵고 비싼 제품들이 시장을 주도하고 있다는 사실입니다.

한국은행의 이 같은 태도 변화는 상당히 전향적입니다. 이지호 한국은행 부총재보(당시 조사국장)는 작년 11월 경제전망 브리핑 당시만 해도 "반도체 사이클이 2026년까지는 이어지겠지만, 2027년까지 갈지는 사실 잘 모르겠다"며 신중한 입장을 보인 바 있습니다. 하지만 불과 수개월 만에 AI 기술 확산 속도와 공급 병목 현상을 확인한 뒤, 내년 이후까지도 호황이 지속될 것이라며 전망의 무게추를 옮겼습니다. 이창용 전 한국은행 총재 역시 "AI 산업 성장에 따라 업황이 적어도 1년 정도는 더 좋을 것"이라며 힘을 보탰습니다.

글로벌 투자은행(IB)들의 시선도 일치합니다. JP모건, 골드만삭스, 모건스탠리 등 주요 기관들은 전 세계 반도체 경기가 적어도 내년까지는 호조를 보일 것으로 내다보고 있습니다. 시장조사기관 트렌드포스는 2025년 하반기부터 2026년까지 D램과 낸드 가격이 매 분기 상승세를 이어갈 것이라는 구체적인 전망치까지 내놨습니다. 수요는 폭발하는데 HBM 공정 난이도가 워낙 높아 공급이 이를 따라가지 못하는 '교과서적인 가격 상승 사이클'이 나타나고 있다는 설명입니다.

물론 장밋빛 전망만 있는 것은 아닙니다. 한국은행은 AI 기술이 얼마나 빨리, 어느 범위까지 확산될지, 그리고 기업들이 실제로 이 기술을 통해 얼마나 수익을 낼 수 있을지에 대해서는 여전히 불확실성이 존재한다고 짚었습니다. 실제로 오늘(2026년 7월 14일) 우리 주식시장은 코스피가 8.95% 급락하는 등 거센 소용돌이에 휘말려 있습니다. 실물 경제의 반도체 호황 소식과 금융 시장의 변동성 사이에서 투자자들의 셈법도 복잡해지는 모양새입니다.

결국 관건은 AI가 만드는 이 '슈퍼 사이클'의 뒷심입니다. 한국은행이 사실상 '고점론'에 마침표를 찍으면서 우리 경제의 연착륙 가능성도 한층 높아졌습니다. 하지만 공급 제약이 풀리거나 AI 투자의 수익성 의문이 본격화되는 시점에는 다시 한번 냉정한 평가가 내려질 것입니다. 당분간은 반도체가 이끄는 수출 드라이브가 계속될 것으로 보이는 가운데, 다음 관전 포인트는 AI 인프라 투자의 수익 실현 여부와 글로벌 공급망의 변화 속도가 될 전망입니다.

한국은행이 최근 시장 일각에서 제기된 '반도체 고점론'을 정면으로 반박하고 나섰습니다. 지난 2026년 7월 12일 한국은행은 인공지능(AI) 인프라 투자 붐에 따른 폭발적인 수요와 고대역폭메모리(HBM) 중심의 공급 제약이 맞물리면서, 현재의 반도체 경기 확장 국면이 최소 내년까지는 거뜬히 이어질 것이라는 공식 진단을 내놨습니다. 2023년 3월 이후 시작된 이번 반도체 상승 사이클은 벌써 40개월째 쉼 없이 달려오고 있습니다.

실제로 우리 경제의 버팀목인 수출 지표가 이를 증명하고 있습니다. 지난 2026년 6월 월간 수출액은 사상 처음으로 1,000억 달러를 넘어선 것으로 추정됩니다. 한국은행은 이번 사이클의 생명력이 과거보다 길어진 핵심 원동력으로 AI 산업의 구조적 성장을 꼽았습니다. 단순한 유행을 넘어 전 세계적인 인프라 구축 경쟁이 붙으면서 반도체 수요의 '바닥' 자체가 높아졌다는 분석입니다. 여기서 한 가지 눈여겨볼 점은 과거처럼 단순히 물량이 늘어나는 것이 아니라, HBM처럼 만들기 어렵고 비싼 제품들이 시장을 주도하고 있다는 사실입니다.

한국은행의 이 같은 태도 변화는 상당히 전향적입니다. 이지호 한국은행 부총재보(당시 조사국장)는 작년 11월 경제전망 브리핑 당시만 해도 "반도체 사이클이 2026년까지는 이어지겠지만, 2027년까지 갈지는 사실 잘 모르겠다"며 신중한 입장을 보인 바 있습니다. 하지만 불과 수개월 만에 AI 기술 확산 속도와 공급 병목 현상을 확인한 뒤, 내년 이후까지도 호황이 지속될 것이라며 전망의 무게추를 옮겼습니다. 이창용 전 한국은행 총재 역시 "AI 산업 성장에 따라 업황이 적어도 1년 정도는 더 좋을 것"이라며 힘을 보탰습니다.

글로벌 투자은행(IB)들의 시선도 일치합니다. JP모건, 골드만삭스, 모건스탠리 등 주요 기관들은 전 세계 반도체 경기가 적어도 내년까지는 호조를 보일 것으로 내다보고 있습니다. 시장조사기관 트렌드포스는 2025년 하반기부터 2026년까지 D램과 낸드 가격이 매 분기 상승세를 이어갈 것이라는 구체적인 전망치까지 내놨습니다. 수요는 폭발하는데 HBM 공정 난이도가 워낙 높아 공급이 이를 따라가지 못하는 '교과서적인 가격 상승 사이클'이 나타나고 있다는 설명입니다.

물론 장밋빛 전망만 있는 것은 아닙니다. 한국은행은 AI 기술이 얼마나 빨리, 어느 범위까지 확산될지, 그리고 기업들이 실제로 이 기술을 통해 얼마나 수익을 낼 수 있을지에 대해서는 여전히 불확실성이 존재한다고 짚었습니다. 실제로 오늘(2026년 7월 14일) 우리 주식시장은 코스피가 8.95% 급락하는 등 거센 소용돌이에 휘말려 있습니다. 실물 경제의 반도체 호황 소식과 금융 시장의 변동성 사이에서 투자자들의 셈법도 복잡해지는 모양새입니다.

결국 관건은 AI가 만드는 이 '슈퍼 사이클'의 뒷심입니다. 한국은행이 사실상 '고점론'에 마침표를 찍으면서 우리 경제의 연착륙 가능성도 한층 높아졌습니다. 하지만 공급 제약이 풀리거나 AI 투자의 수익성 의문이 본격화되는 시점에는 다시 한번 냉정한 평가가 내려질 것입니다. 당분간은 반도체가 이끄는 수출 드라이브가 계속될 것으로 보이는 가운데, 다음 관전 포인트는 AI 인프라 투자의 수익 실현 여부와 글로벌 공급망의 변화 속도가 될 전망입니다.