[AMEET Analyst 리포트]

“달러는 진격하고 AI는 빨아들였다”... 갈 곳 잃은 금·코인·원유의 굴욕

원·달러 환율 1,538원 돌파 속 코스피 5.8% 급락... 6월 사이드카만 10회 ‘유례없는 변동성’

2026년 6월 29일, 글로벌 자산 시장은 미국 달러화의 압도적인 강세와 인공지능(AI) 산업으로의 자금 쏠림 현상이 맞물리며 금과 가상자산, 원유 등 주요 자산 가격이 일제히 하락하는 혼돈의 국면에 진입했습니다. 이날 새벽 기준 원·달러 환율은 전일 대비 7원 내린 1,538원을 기록하고 있으나, 최근 20일간 5% 넘게 상승하며 달러 패권을 재확인하고 있습니다. 이러한 흐름 속에 코스피는 하루 만에 519.09포인트(5.81%) 폭락한 8,411.21로 밀려났고, 비트코인 등 가상자산과 원유도 하향 곡선을 그리고 있습니다. 파이낸셜뉴스와 연합뉴스 등 주요 매체 보도에 따르면, 이달 들어 코스피 시장에서만 매수 및 매도 사이드카가 총 10회 발동될 정도로 투자 심리가 극도로 위축된 상태입니다. 시장은 이제 AI 열풍이 가져온 자산 배분의 재편과 미 연방준비제도(Fed)의 입에 시선을 고정하고 있습니다.

달러의 역습과 쪼그라든 대체 자산

미국 달러화가 다시금 ‘슈퍼 달러’의 위용을 과시하면서 안전자산과 위험자산의 경계가 무너지고 있습니다. 2026년 6월 29일 현재 금 가격은 온스당 4,096.30달러로 전날보다 일시 반등했으나, 최근 20일 기준으로는 10% 가까이 하락하며 약세를 면치 못하고 있죠. 가상자산의 대표격인 비트코인 역시 59,509달러 선에서 거래되며 20일 전보다 23%나 가치가 깎였습니다. 은 가격과 WTI 원유 또한 최근 20일 동안 각각 22.6%, 36.3% 급락하며 시장의 충격을 고스란히 반영하고 있습니다. 증권가에서는 달러화 자산의 상대적 매력도가 급등하면서 다른 모든 자산으로부터 자금이 빠져나가는 ‘블랙홀’ 현상이 심화하고 있다고 분석합니다. 투자자들은 변동성이 커진 원자재나 코인 대신 가장 안전한 현금인 달러로 회귀하고 있는 모양새입니다. 원·달러 환율이 1,500원대 중반에 안착하면서 수입 물가 부담까지 가중되고 있는 실정입니다. 이러한 자금 이탈은 글로벌 자산 시장 전반의 변동성을 키우며 투자자들의 위험 회피 심리를 자극하고 있습니다.

AI가 삼킨 투자금, 반도체 독주와 시장의 균열

자산 시장의 또 다른 축인 AI 투자 열풍은 시장의 수급 구조를 완전히 재편하고 있습니다. 자본이 AI 기술주로만 집중되면서 금이나 유가 같은 전통적 투자처의 매력이 상대적으로 저하되고 있는 것이죠. 삼성전자와 SK하이닉스는 올해 2분기 호실적을 발표할 것으로 전망되지만, 시장 전체의 온기는 그리 밝지 않습니다. 자료에 따르면 메모리 공급사의 영업이익률(OPM)이 80% 이상에 달하는 고공행진을 이어가고 있으나, 오히려 너무 높은 가격 레벨로 인해 고객사들의 구매력이 약화하고 있다는 지적도 나옵니다. 범용 D램 가격의 상승 폭이 2026년 하반기부터 둔화할 것이라는 전망이 나오는 이유입니다. 실제로 6월 한 달간 코스피가 급등락을 반복하며 사이드카가 10번이나 발동된 것은 이러한 불안정한 수급 상황을 대변합니다. AI라는 확실한 성장 동력에만 돈이 몰리다 보니, 그 외의 자산들은 철저히 외면받는 ‘부익부 빈익빈’ 장세가 펼쳐지고 있습니다. 이는 결국 시장 전체의 기초 체력을 약화시키는 요인으로 작용할 수 있다는 우려를 낳고 있습니다.

물가는 잡히는데 시장은 공포, 지표에 쏠린 눈

아이러니하게도 경제 지표상으로는 인플레이션 우려가 다소 진정되는 기미를 보이고 있습니다. 지난 5월 미국의 개인소비지출(PCE) 물가가 시장 예상에 부합했고 국제유가도 하향세를 그리면서 물가 압력은 낮아지는 추세입니다. 하지만 시장은 여전히 도널드 트럼프 행정부 하의 미 연준이 긴축의 고삐를 언제 늦출지에 대해 극도의 경계감을 보이고 있습니다. 제롬 파월 연준 의장을 비롯한 정책 결정자들이 금리 인하 시점을 명확히 하지 않으면서 달러 강세는 꺾이지 않고 있죠. 한국은행 또한 기준금리를 2.5% 수준에서 유지하며 신중한 태도를 견지하고 있습니다. 시장 참여자들은 이번 주 발표될 미국의 고용지표와 ISM 제조업·서비스업 지수에 촉각을 곤두세우고 있습니다. 지표 하나하나에 따라 연준의 긴축 경계감이 완화될지, 아니면 더 강화될지가 결정되기 때문입니다. 특히 7월 2일로 예정된 소비자물가지수와 실업률 발표는 향후 금리 향방을 가늠할 중대한 분수령이 될 전망입니다. 현재의 불확실성은 투자자들이 장기적인 계획을 세우는 데 큰 걸림돌이 되고 있습니다.

7월 실적 시즌과 통화 정책의 분수령

앞으로의 시장은 실적 발표와 주요국의 정책 발표가 뒤섞이며 변동성이 더 커질 것으로 보입니다. 7월 8일 공개될 6월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록과 7월 14일 예정된 소비자물가지수(CPI) 발표가 향후 자산 가격의 향방을 결정할 핵심 이벤트입니다. 특히 국민연금의 국내 주식 리밸런싱 작업이 예고되어 있어 수급 측면에서의 변동성도 주의해야 할 대목입니다. 삼성전자와 SK하이닉스가 2분기에 시장의 기대를 뛰어넘는 실적을 내놓더라도, 달러 강세와 고금리 기조가 유지된다면 증시 전체의 반등을 이끌기엔 역부족일 수 있다는 분석도 나옵니다. 7월 28일부터 29일까지 열리는 FOMC 회의 결과에 따라 금과 코인, 유가의 가격 회복 여부가 판가름 날 것으로 보입니다. 현재로서는 AI 산업의 성장성이라는 실질적인 재료와 달러 강세라는 거시적인 압박이 팽팽하게 맞서고 있는 형국입니다. 투자자들은 단기적인 수치 변화에 일희일비하기보다는 거대한 자산 배분의 흐름이 어디로 향하는지 면밀히 살펴야 할 때입니다. 글로벌 시장의 눈은 이제 미국의 고용과 물가, 그리고 기술주들의 성적표로 향하고 있습니다.

[AMEET Analyst 리포트]

“달러는 진격하고 AI는 빨아들였다”... 갈 곳 잃은 금·코인·원유의 굴욕

원·달러 환율 1,538원 돌파 속 코스피 5.8% 급락... 6월 사이드카만 10회 ‘유례없는 변동성’

2026년 6월 29일, 글로벌 자산 시장은 미국 달러화의 압도적인 강세와 인공지능(AI) 산업으로의 자금 쏠림 현상이 맞물리며 금과 가상자산, 원유 등 주요 자산 가격이 일제히 하락하는 혼돈의 국면에 진입했습니다. 이날 새벽 기준 원·달러 환율은 전일 대비 7원 내린 1,538원을 기록하고 있으나, 최근 20일간 5% 넘게 상승하며 달러 패권을 재확인하고 있습니다. 이러한 흐름 속에 코스피는 하루 만에 519.09포인트(5.81%) 폭락한 8,411.21로 밀려났고, 비트코인 등 가상자산과 원유도 하향 곡선을 그리고 있습니다. 파이낸셜뉴스와 연합뉴스 등 주요 매체 보도에 따르면, 이달 들어 코스피 시장에서만 매수 및 매도 사이드카가 총 10회 발동될 정도로 투자 심리가 극도로 위축된 상태입니다. 시장은 이제 AI 열풍이 가져온 자산 배분의 재편과 미 연방준비제도(Fed)의 입에 시선을 고정하고 있습니다.

달러의 역습과 쪼그라든 대체 자산

미국 달러화가 다시금 ‘슈퍼 달러’의 위용을 과시하면서 안전자산과 위험자산의 경계가 무너지고 있습니다. 2026년 6월 29일 현재 금 가격은 온스당 4,096.30달러로 전날보다 일시 반등했으나, 최근 20일 기준으로는 10% 가까이 하락하며 약세를 면치 못하고 있죠. 가상자산의 대표격인 비트코인 역시 59,509달러 선에서 거래되며 20일 전보다 23%나 가치가 깎였습니다. 은 가격과 WTI 원유 또한 최근 20일 동안 각각 22.6%, 36.3% 급락하며 시장의 충격을 고스란히 반영하고 있습니다. 증권가에서는 달러화 자산의 상대적 매력도가 급등하면서 다른 모든 자산으로부터 자금이 빠져나가는 ‘블랙홀’ 현상이 심화하고 있다고 분석합니다. 투자자들은 변동성이 커진 원자재나 코인 대신 가장 안전한 현금인 달러로 회귀하고 있는 모양새입니다. 원·달러 환율이 1,500원대 중반에 안착하면서 수입 물가 부담까지 가중되고 있는 실정입니다. 이러한 자금 이탈은 글로벌 자산 시장 전반의 변동성을 키우며 투자자들의 위험 회피 심리를 자극하고 있습니다.

AI가 삼킨 투자금, 반도체 독주와 시장의 균열

자산 시장의 또 다른 축인 AI 투자 열풍은 시장의 수급 구조를 완전히 재편하고 있습니다. 자본이 AI 기술주로만 집중되면서 금이나 유가 같은 전통적 투자처의 매력이 상대적으로 저하되고 있는 것이죠. 삼성전자와 SK하이닉스는 올해 2분기 호실적을 발표할 것으로 전망되지만, 시장 전체의 온기는 그리 밝지 않습니다. 자료에 따르면 메모리 공급사의 영업이익률(OPM)이 80% 이상에 달하는 고공행진을 이어가고 있으나, 오히려 너무 높은 가격 레벨로 인해 고객사들의 구매력이 약화하고 있다는 지적도 나옵니다. 범용 D램 가격의 상승 폭이 2026년 하반기부터 둔화할 것이라는 전망이 나오는 이유입니다. 실제로 6월 한 달간 코스피가 급등락을 반복하며 사이드카가 10번이나 발동된 것은 이러한 불안정한 수급 상황을 대변합니다. AI라는 확실한 성장 동력에만 돈이 몰리다 보니, 그 외의 자산들은 철저히 외면받는 ‘부익부 빈익빈’ 장세가 펼쳐지고 있습니다. 이는 결국 시장 전체의 기초 체력을 약화시키는 요인으로 작용할 수 있다는 우려를 낳고 있습니다.

물가는 잡히는데 시장은 공포, 지표에 쏠린 눈

아이러니하게도 경제 지표상으로는 인플레이션 우려가 다소 진정되는 기미를 보이고 있습니다. 지난 5월 미국의 개인소비지출(PCE) 물가가 시장 예상에 부합했고 국제유가도 하향세를 그리면서 물가 압력은 낮아지는 추세입니다. 하지만 시장은 여전히 도널드 트럼프 행정부 하의 미 연준이 긴축의 고삐를 언제 늦출지에 대해 극도의 경계감을 보이고 있습니다. 제롬 파월 연준 의장을 비롯한 정책 결정자들이 금리 인하 시점을 명확히 하지 않으면서 달러 강세는 꺾이지 않고 있죠. 한국은행 또한 기준금리를 2.5% 수준에서 유지하며 신중한 태도를 견지하고 있습니다. 시장 참여자들은 이번 주 발표될 미국의 고용지표와 ISM 제조업·서비스업 지수에 촉각을 곤두세우고 있습니다. 지표 하나하나에 따라 연준의 긴축 경계감이 완화될지, 아니면 더 강화될지가 결정되기 때문입니다. 특히 7월 2일로 예정된 소비자물가지수와 실업률 발표는 향후 금리 향방을 가늠할 중대한 분수령이 될 전망입니다. 현재의 불확실성은 투자자들이 장기적인 계획을 세우는 데 큰 걸림돌이 되고 있습니다.

7월 실적 시즌과 통화 정책의 분수령

앞으로의 시장은 실적 발표와 주요국의 정책 발표가 뒤섞이며 변동성이 더 커질 것으로 보입니다. 7월 8일 공개될 6월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록과 7월 14일 예정된 소비자물가지수(CPI) 발표가 향후 자산 가격의 향방을 결정할 핵심 이벤트입니다. 특히 국민연금의 국내 주식 리밸런싱 작업이 예고되어 있어 수급 측면에서의 변동성도 주의해야 할 대목입니다. 삼성전자와 SK하이닉스가 2분기에 시장의 기대를 뛰어넘는 실적을 내놓더라도, 달러 강세와 고금리 기조가 유지된다면 증시 전체의 반등을 이끌기엔 역부족일 수 있다는 분석도 나옵니다. 7월 28일부터 29일까지 열리는 FOMC 회의 결과에 따라 금과 코인, 유가의 가격 회복 여부가 판가름 날 것으로 보입니다. 현재로서는 AI 산업의 성장성이라는 실질적인 재료와 달러 강세라는 거시적인 압박이 팽팽하게 맞서고 있는 형국입니다. 투자자들은 단기적인 수치 변화에 일희일비하기보다는 거대한 자산 배분의 흐름이 어디로 향하는지 면밀히 살펴야 할 때입니다. 글로벌 시장의 눈은 이제 미국의 고용과 물가, 그리고 기술주들의 성적표로 향하고 있습니다.