독일의 세계적인 자산운용사인 DWS가 지난 2026년 6월 29일 서울 여의도 IFC에서 기자간담회를 열고 유럽 부동산 시장의 새로운 상승 사이클 진입을 공식화하며 한국 기관 투자자들의 관심을 촉구했습니다. 요하네스 뮐러 DWS 글로벌 리서치 총괄은 이날 간담회에서 낮은 공실률과 제한적인 신규 공급을 핵심 근거로 제시하며 유럽 시장이 다시금 매력적인 투자처로 급부상했다고 강조했습니다. 뮐러 총괄은 한국의 주요 연기금과 공제회 등 기관 투자자들을 향해 이제는 지난 몇 년간의 관망세를 끝내고 유럽 부동산에 대한 투자를 본격적으로 재개해야 할 시점이라고 권고의 메시지를 던졌습니다. 유럽 시장은 현재 공급이 수요를 따라가지 못하는 구조적인 변화를 겪고 있으며 이는 곧 임대료 상승으로 이어지는 선순환의 시작이라는 것이 DWS의 정밀한 진단입니다. 이번 발표는 최근 금리 인상과 글로벌 경기 불확실성으로 인해 해외 대체 투자를 줄여왔던 국내 자본의 움직임을 다시 자극할 수 있는 중요한 신호탄이 될 것으로 보입니다. 뮐러 총괄은 특히 유럽 전역에서 나타나고 있는 신규 개발의 급감이 기존 우량 자산들의 가치를 끌어올리는 핵심 동력이 되고 있다고 분석했습니다. 그는 유럽이 제2차 세계대전 이후 가장 큰 구조적 변화의 시기를 맞이하고 있으며 그 중심에 국방과 에너지 그리고 부동산이 있다고 덧붙였습니다. 2026년 7월 1일 현재 글로벌 금융 시장의 시선은 다시 한번 유럽의 실물 자산 시장으로 향하고 있으며 한국 기관들의 복귀 여부가 초미의 관심사로 떠올랐습니다.

공급 부족이 불러온 임대료 상승의 서막

유럽 부동산 시장의 가장 두드러진 변화는 공급 측면에서 매우 뚜렷하게 관측되고 있습니다. DWS의 발표에 따르면 2020년 말과 비교했을 때 유럽 전체 부동산 섹터의 신규 개발 착공 건수는 약 40%나 급감한 상태인 것으로 나타났습니다. 이러한 현상은 시행사들이 새로운 건물을 짓기 위해 반드시 확보해야 하는 최소한의 수익성을 현재의 시장 임대료가 충분히 뒷받침해주지 못하고 있기 때문에 발생했습니다. 요하네스 뮐러 총괄은 현재 시장 임대료 수준이 시행사들이 신규 개발을 추진하기 위한 손익분기점보다 현저히 낮게 형성되어 있다는 점을 문제로 지적했습니다. 결국 시장에 새로 공급되는 건물이 급격히 줄어들면서 기존에 이미 완공되어 운영 중인 우량 자산들의 희소성은 날이 갈수록 높아질 수밖에 없는 구조가 형성되었습니다. 여기서 '공실률'이라는 지표가 결정적인 역할을 하는데 건물이 비어 있는 비율이 낮아지면 자연스럽게 임차인들 사이의 경쟁이 치열해지며 임대료가 오르는 현상이 발생합니다. DWS는 이러한 공급 부족과 낮은 공실률이 맞물리면서 임대료가 본격적으로 우상향하는 '상승 사이클'에 완전히 진입했다고 시장 상황을 평가하고 있습니다. 개발 행위 자체가 제한될수록 기존 자산을 미리 점유하고 있는 투자자들은 향후 더 높은 임대 수익을 안정적으로 기대할 수 있게 되며 이는 곧 전체적인 투자 수익률 상승으로 직결될 것이라는 전망입니다.

미국과 아시아를 넘어서는 유럽의 수익성

DWS가 예측하는 향후 유럽 부동산의 성적표는 상당히 구체적이면서도 투자자들에게 매력적인 수치를 담고 있습니다. 이 운용사는 향후 5년간 유럽 부동산의 연평균 총 수익률이 약 9%에 달할 것으로 내다보고 있는데 이는 매우 고무적인 수치입니다. 특히 뮐러 총괄은 이러한 기대 수익률이 같은 기간 미국이나 아시아태평양 지역에서 예상되는 수익성을 앞지를 것이라고 자신 있게 밝혔습니다. 유럽이 이토록 높은 수익성을 보일 것으로 기대되는 배경에는 국방과 에너지 그리고 첨단 기술 분야에서 일어나는 거대한 구조적 변화가 핵심적인 역할을 하고 있습니다. 뮐러 총괄은 유럽이 2차 세계대전 이후 가장 역동적인 경제적 변화를 겪고 있으며 이러한 흐름이 부동산 투자에 매우 긍정적인 환경을 조성하고 있다고 설명했습니다. 단순히 과거의 자산 가치에 의존하는 것이 아니라 새로운 산업적 수요가 창출되면서 부동산이라는 실물 자산이 재평가받고 있다는 논리입니다. 그는 특히 "유럽 부동산 투자에 있어 손실의 시대는 이제 끝났다"는 파격적인 발언을 통해 한국 기관 투자자들에게 강한 확신을 주려 노력했습니다. 실제로 9%라는 예상 수익률은 현재 3.50%에서 3.75% 사이를 유지하고 있는 미국 연준의 기준금리 환경을 고려할 때 상당히 경쟁력 있는 목표치로 평가됩니다. 유럽 시장이 글로벌 부동산 포트폴리오에서 다시금 핵심적인 위치를 탈환할 준비를 마쳤다는 것이 DWS의 공식적인 입장입니다.

한국 증시, '비싸지 않은' 매력적인 구간

한편 DWS는 유럽 부동산 시장에 대한 전망뿐만 아니라 한국 증시에 대해서도 매우 긍정적인 분석 결과를 내놓아 눈길을 끌었습니다. 최근 한국 증시가 사상 최고치 랠리를 기록하며 높은 성과를 보여주고 있지만 여전히 이익 대비 주가 수준은 저렴하다는 것이 DWS의 분석입니다. 뮐러 총괄은 한국 주식시장의 12개월 선행 주당순이익(EPS) 배수가 8 수준에 머물러 있다는 점을 주요 근거로 강조했습니다. 주당순이익이란 기업이 벌어들인 순이익을 주식 수로 나눈 것으로 이 배수가 낮다는 것은 기업의 돈 버는 능력에 비해 주가가 여전히 낮게 평가되고 있음을 의미합니다. 그는 "최근 한국 증시의 성과가 워낙 눈부시다 보니 주기를 거슬러 조금 경계해야 하는 것 아닌가 하는 생각이 들 정도"라면서도 지표상으로는 결코 비싼 시장이 아니라고 부연했습니다. 전통적인 가치 평가 기준에서 볼 때 한국 기업들의 이익 창출 능력이 여전히 견조하며 이에 따른 주가의 추가 상승 여력이 충분하다는 설명입니다. 이에 따라 DWS는 한국 증시의 현재 상승 국면이 아직 마침표를 찍지 않았으며 앞으로도 상승 추세가 이어질 것이라는 낙관적인 견해를 유지하고 있습니다. 또한 한국 시장의 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 선진국 지수 편입 역시 결국 시간문제일 뿐이라는 긍정적인 전망을 덧붙여 한국 시장에 대한 높은 신뢰를 보였습니다.

독일의 세계적인 자산운용사인 DWS가 지난 2026년 6월 29일 서울 여의도 IFC에서 기자간담회를 열고 유럽 부동산 시장의 새로운 상승 사이클 진입을 공식화하며 한국 기관 투자자들의 관심을 촉구했습니다. 요하네스 뮐러 DWS 글로벌 리서치 총괄은 이날 간담회에서 낮은 공실률과 제한적인 신규 공급을 핵심 근거로 제시하며 유럽 시장이 다시금 매력적인 투자처로 급부상했다고 강조했습니다. 뮐러 총괄은 한국의 주요 연기금과 공제회 등 기관 투자자들을 향해 이제는 지난 몇 년간의 관망세를 끝내고 유럽 부동산에 대한 투자를 본격적으로 재개해야 할 시점이라고 권고의 메시지를 던졌습니다. 유럽 시장은 현재 공급이 수요를 따라가지 못하는 구조적인 변화를 겪고 있으며 이는 곧 임대료 상승으로 이어지는 선순환의 시작이라는 것이 DWS의 정밀한 진단입니다. 이번 발표는 최근 금리 인상과 글로벌 경기 불확실성으로 인해 해외 대체 투자를 줄여왔던 국내 자본의 움직임을 다시 자극할 수 있는 중요한 신호탄이 될 것으로 보입니다. 뮐러 총괄은 특히 유럽 전역에서 나타나고 있는 신규 개발의 급감이 기존 우량 자산들의 가치를 끌어올리는 핵심 동력이 되고 있다고 분석했습니다. 그는 유럽이 제2차 세계대전 이후 가장 큰 구조적 변화의 시기를 맞이하고 있으며 그 중심에 국방과 에너지 그리고 부동산이 있다고 덧붙였습니다. 2026년 7월 1일 현재 글로벌 금융 시장의 시선은 다시 한번 유럽의 실물 자산 시장으로 향하고 있으며 한국 기관들의 복귀 여부가 초미의 관심사로 떠올랐습니다.

공급 부족이 불러온 임대료 상승의 서막

유럽 부동산 시장의 가장 두드러진 변화는 공급 측면에서 매우 뚜렷하게 관측되고 있습니다. DWS의 발표에 따르면 2020년 말과 비교했을 때 유럽 전체 부동산 섹터의 신규 개발 착공 건수는 약 40%나 급감한 상태인 것으로 나타났습니다. 이러한 현상은 시행사들이 새로운 건물을 짓기 위해 반드시 확보해야 하는 최소한의 수익성을 현재의 시장 임대료가 충분히 뒷받침해주지 못하고 있기 때문에 발생했습니다. 요하네스 뮐러 총괄은 현재 시장 임대료 수준이 시행사들이 신규 개발을 추진하기 위한 손익분기점보다 현저히 낮게 형성되어 있다는 점을 문제로 지적했습니다. 결국 시장에 새로 공급되는 건물이 급격히 줄어들면서 기존에 이미 완공되어 운영 중인 우량 자산들의 희소성은 날이 갈수록 높아질 수밖에 없는 구조가 형성되었습니다. 여기서 '공실률'이라는 지표가 결정적인 역할을 하는데 건물이 비어 있는 비율이 낮아지면 자연스럽게 임차인들 사이의 경쟁이 치열해지며 임대료가 오르는 현상이 발생합니다. DWS는 이러한 공급 부족과 낮은 공실률이 맞물리면서 임대료가 본격적으로 우상향하는 '상승 사이클'에 완전히 진입했다고 시장 상황을 평가하고 있습니다. 개발 행위 자체가 제한될수록 기존 자산을 미리 점유하고 있는 투자자들은 향후 더 높은 임대 수익을 안정적으로 기대할 수 있게 되며 이는 곧 전체적인 투자 수익률 상승으로 직결될 것이라는 전망입니다.

미국과 아시아를 넘어서는 유럽의 수익성

DWS가 예측하는 향후 유럽 부동산의 성적표는 상당히 구체적이면서도 투자자들에게 매력적인 수치를 담고 있습니다. 이 운용사는 향후 5년간 유럽 부동산의 연평균 총 수익률이 약 9%에 달할 것으로 내다보고 있는데 이는 매우 고무적인 수치입니다. 특히 뮐러 총괄은 이러한 기대 수익률이 같은 기간 미국이나 아시아태평양 지역에서 예상되는 수익성을 앞지를 것이라고 자신 있게 밝혔습니다. 유럽이 이토록 높은 수익성을 보일 것으로 기대되는 배경에는 국방과 에너지 그리고 첨단 기술 분야에서 일어나는 거대한 구조적 변화가 핵심적인 역할을 하고 있습니다. 뮐러 총괄은 유럽이 2차 세계대전 이후 가장 역동적인 경제적 변화를 겪고 있으며 이러한 흐름이 부동산 투자에 매우 긍정적인 환경을 조성하고 있다고 설명했습니다. 단순히 과거의 자산 가치에 의존하는 것이 아니라 새로운 산업적 수요가 창출되면서 부동산이라는 실물 자산이 재평가받고 있다는 논리입니다. 그는 특히 "유럽 부동산 투자에 있어 손실의 시대는 이제 끝났다"는 파격적인 발언을 통해 한국 기관 투자자들에게 강한 확신을 주려 노력했습니다. 실제로 9%라는 예상 수익률은 현재 3.50%에서 3.75% 사이를 유지하고 있는 미국 연준의 기준금리 환경을 고려할 때 상당히 경쟁력 있는 목표치로 평가됩니다. 유럽 시장이 글로벌 부동산 포트폴리오에서 다시금 핵심적인 위치를 탈환할 준비를 마쳤다는 것이 DWS의 공식적인 입장입니다.

한국 증시, '비싸지 않은' 매력적인 구간

한편 DWS는 유럽 부동산 시장에 대한 전망뿐만 아니라 한국 증시에 대해서도 매우 긍정적인 분석 결과를 내놓아 눈길을 끌었습니다. 최근 한국 증시가 사상 최고치 랠리를 기록하며 높은 성과를 보여주고 있지만 여전히 이익 대비 주가 수준은 저렴하다는 것이 DWS의 분석입니다. 뮐러 총괄은 한국 주식시장의 12개월 선행 주당순이익(EPS) 배수가 8 수준에 머물러 있다는 점을 주요 근거로 강조했습니다. 주당순이익이란 기업이 벌어들인 순이익을 주식 수로 나눈 것으로 이 배수가 낮다는 것은 기업의 돈 버는 능력에 비해 주가가 여전히 낮게 평가되고 있음을 의미합니다. 그는 "최근 한국 증시의 성과가 워낙 눈부시다 보니 주기를 거슬러 조금 경계해야 하는 것 아닌가 하는 생각이 들 정도"라면서도 지표상으로는 결코 비싼 시장이 아니라고 부연했습니다. 전통적인 가치 평가 기준에서 볼 때 한국 기업들의 이익 창출 능력이 여전히 견조하며 이에 따른 주가의 추가 상승 여력이 충분하다는 설명입니다. 이에 따라 DWS는 한국 증시의 현재 상승 국면이 아직 마침표를 찍지 않았으며 앞으로도 상승 추세가 이어질 것이라는 낙관적인 견해를 유지하고 있습니다. 또한 한국 시장의 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 선진국 지수 편입 역시 결국 시간문제일 뿐이라는 긍정적인 전망을 덧붙여 한국 시장에 대한 높은 신뢰를 보였습니다.