이찬진 금융감독원장이 SK하이닉스 미국 자회사 솔리다임의 상장 추진을 중복상장 규제 대상으로 본다고 밝혔습니다. 19일 국회 정무위원회 국정감사에서 나온 발언으로, 나스닥 상장을 두고 기존 주주의 이익이 침해될 수 있다는 우려가 이어지던 중이었습니다.

발언은 박성훈 국민의힘 의원의 지적에 대한 답변이었습니다. 박 의원은 SK하이닉스가 미국 증권거래위원회에는 자회사 상장이 모회사 주가에 줄 부정적 영향을 설명하면서 국내 주주에게는 설명이 없다고 짚었습니다. 이 원장은 "솔리다임 이슈는 계속 모니터링하고 있다"며 "중복상장에 저촉된다는 판단은 금융위도, 금감원도 하고 있다"고 답했습니다.

남은 쟁점은 솔리다임이 국내 증권신고서 제출 대상인지입니다. 이 원장은 "금융위의 유권해석을 받기 위해 기다리고 있는 중"이라고 했는데요, 공식 의뢰 단계까지는 가지 않았다고 선을 그었습니다.

중복상장과 솔리다임

중복상장은 모회사가 지분을 가진 자회사를 따로 증시에 올리는 것을 말합니다. 두 회사가 나란히 상장하면 모회사 주주가 누리던 몫이 줄어들 수 있어 논란이 돼 왔습니다. 금융당국은 주주 보호를 위해 이를 원칙적으로 금지하고 예외만 허용해 왔으며, 올해부터는 이 원칙을 담은 가이드라인을 시행하고 있습니다.

솔리다임은 SK하이닉스가 인텔의 낸드플래시·SSD 사업을 인수하며 출범한 회사입니다. AI 데이터센터에 쓰이는 기업용 솔리드스테이트드라이브(eSSD)가 주력 제품입니다. 지배구조는 SK㈜, SK스퀘어, SK하이닉스를 거쳐 SK하이닉스의 미국 완전 자회사인 AI컴퍼니가 솔리다임을 지배하는 형태입니다. 지금은 솔리다임 수익이 모두 SK하이닉스에 귀속되는데, 신주를 발행해 상장하면 새 주주와 나눠야 합니다.

SK하이닉스는 상장 추진과 관련해 "확정된 사항은 없다"는 입장을 되풀이해 왔습니다.

정치권과 증권가의 반응

정치권에서도 설명을 요구하고 나섰습니다. 더불어민주당 오기형 K자본시장특별위원장은 15일 페이스북에 SK하이닉스 이사회가 상장을 추진한다면 필요성과 모회사 주주에 미칠 영향을 철저히 검토하고 설명해야 한다고 썼습니다. 해외 거래소 상장이라 해도 경제적 영향은 모회사 주주에게 돌아온다며 "주주 보호 원칙은 달라질 수 없다"고 강조했습니다.

증권사 분석가들의 시각은 엇갈립니다. 익명을 요구한 국내 중형 증권사 애널리스트는 "국내 기업은 여론과 정치적인 압력에서 벗어날 수 없다"며 "직접적인 제약이 아니더라도 의사결정에 충분히 영향이 있을 것"이라고 말했습니다. 다른 연구원은 모기업이 한국 기업이고 국내 개인 투자자가 상당수여서 소액주주 이익 침해 논란에서 자유롭지 않다고 했습니다.

또 다른 중형 증권사 연구원은 신주 발행 규모와 솔리다임이 인정받을 기업가치, 조달 자금의 사용처를 봐야 한다고 말했습니다. 구주매출은 기존 주주가 지분을 팔아 투자금을 회수하는 방식이지만, 신주 발행은 솔리다임이 자금을 얻는 대신 기존 주주의 지분율이 낮아진다는 설명입니다.

당국 판단이 곧바로 상장을 막을 수 있는지에 대해서는 신중론도 있습니다. 대형 증권사 연구원은 "당국 판단만으로 해외 상장을 직접 제한하기는 어려울 수 있다"며 "별도의 후속 조치가 있는지 확인해야 한다"고 말했습니다. 반면 한 반도체 담당 연구원은 "미국 생산거점을 확보할 자금을 마련하고 낸드 사업을 재평가받을 수 있다는 점은 긍정적 요인"이라고 했습니다. 높은 기업가치를 인정받으면 지분율이 낮아져도 SK하이닉스가 가진 지분의 가치는 커질 수 있다는 얘기입니다.

20일 시장 상황

20일 코스피는 전날보다 3.73% 내린 5,552.74로 마감했습니다. 지수는 6일부터 7거래일 연속 떨어진 뒤 반등했지만 이날 다시 내림세로 돌아섰습니다. 투자자별로는 개인이 8,981억원어치를 순매수했고, 외국인은 5,332억원, 기관은 1조47억원어치를 순매도했습니다.

SK하이닉스 주가는 전장보다 4.23% 내린 122만3천원에 장을 마쳤습니다. 10월 들어 31% 하락했고, 6월 25일 장중 기록한 전고점 298만7천원에 비하면 약 59% 낮습니다.

금융당국은 금융위원회의 유권해석 결과에 따라 주주 보호 조치를 검토할 방침입니다. 이 원장은 "필요하고 가능한 부분이 있다면 SK하이닉스 쪽에도 적절한 방식으로 우려 사항을 전달할 수 있다면 진행하겠다"고 덧붙였습니다.